环保行业跟踪周报：PPP存量项目新规发布，环保板块迎“资产+现金流”价值重估

核心观点

• 财政部发布《关于规范政府和社会资本合作存量项目建设和运营的指导意见》（国办函〔2025〕84号），旨在填补PPP存量项目管理监管空白，化解存量项目困境。
• 《意见》核心是盘活存量、保障回款，利好持有大量优质运营期PPP资产、具备强大运营能力且前期受制于回款压力的环保标的。
• 政策影响：
  • 盘活存量项目，资产价值重估。
  • 加速项目回款，化解信用减值风险，现金流改善。
• 建议关注持有大量优质运营期PPP资产、具备强大运营能力且前期受制于回款压力的环保标的。

关键数据

• 我国环卫清洁、环卫驾驶从业人员分别431、63万人。
• 2025M1-7，环卫车合计销量43967辆，同比变动+3.3%。其中，新能源环卫车销售7095辆，同比变动+77.55%，新能源渗透率16.14%，同比变动+6.75pct。
• 2025/8/15-2025/8/21地沟油均价6493元/吨，环比2025/8/8-2025/8/14地沟油均价+0.7%。2025/8/15-2025/8/21全国生物柴油均价8275元/吨，环比2025/8/8-2025/8/14生柴均价持平。
• 截至2025/8/22，1）碳酸锂价格上涨。金属锂价格为57.00万元/吨，周环比持平；电池级碳酸锂（99.5%）价格为8.39万元/吨，周环比变动+1.4%。

研究结论

• 环保板块迎来“资产+现金流”价值重估。
• 垃圾焚烧板块资本开支下降，自由现金流大幅改善，分红提升。
• 水务运营板块市场化+现金流拐点，下一个垃圾焚烧。
• 建议关注瀚蓝环境、绿色动力、海螺创业、永兴股份、光大环境、军信股份、粤海投资、美埃科技、九丰能源、宇通重工、景津装备、新奥能源、昆仑能源、三峰环境、兴蓉环境、洪城环境、中国水务、伟明环保、龙净环保、高能环境、蓝天燃气、新奥股份、赛恩斯、金科环境、英科再生、路德环境。
• 建议关注绿色动力环保、大禹节水、联泰环保、旺能环境、北控水务集团、武汉控股、碧水源、重庆水务、凯美特气、仕净科技、浙富控股。