环保行业跟踪周报：核废水排海加强核污染防治、检测需求，现金流改善+价格改革+核心资产盘活价值重估

环保行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·环保 核废水排海加强核污染防治&检测需求，现金流改善+价格改革+核心资产盘活价值重估 增持（维持） 投资要点 重点推荐：洪城环境，蓝天燃气，新奥股份，景津装备，美埃科技，盛 2023年08月27日 证券分析师袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 行业走势 剑环境，高能环境，仕净科技，龙净环保，光大环境，瀚蓝环境，凯美环保沪深300 特气，华特气体，国林科技，金科环境，三联虹普，赛恩斯，天壕能源， 英科再生，九丰能源，宇通重工。 建议关注：昆仑能源，重庆水务，兴蓉环境，鹏鹞环保，三峰环境，再升科技，卓越新能。 日本启动福岛核废水排海，关注核污染防治&检测板块需求释放。日本 8月24日启动核废水排海，预计持续30年。经ALPS处理的核废水已 去除大部分放射性核素（氚除外），排海的核废水中仍存在氚、碳-14等放射性同位素，或将通过海洋食物链对人类健康带来风险。对核辐射的担忧提升核污染处理&放射性元素监测相关需求。建议关注：1）核污染 防治：中电环保（国内核电水处理市占率前列）、嘉戎技术、三达膜、建 工修复、沃顿科技等；2）核污染检测：莱伯泰科、聚光科技、实朴检测、禾信仪器、谱尼测试、华盛昌、优利德、中广核技、捷强装备等。 行业跟踪：1）生物柴油：地沟油价格高位震荡，生物柴油市场弱势维稳，单吨盈利环比收窄。2023/8/11-2023/8/17生柴均价7900元/吨(周环比持平)，地沟油均价5900元/吨(周环比-1.1%)，考虑一个月库存周期测算单吨 盈利为588元/吨(周环比-27%)。近期大豆油、菜籽油、棕榈油价格仍处在上涨趋势，地沟油价格高位震荡，场内有降价风声但还未有明显下调，生物柴油场内参与者持观望心态。2）锂电回收：金属价格回落折扣系数维稳， 盈利回升。2023/8/21-2023/8/25，三元黑粉折扣系数持平，锂/钴/镍系数均为 72%。截至2023/8/25，碳酸锂22.3万（周环比-0.9%），金属钴25.8万（周 环比-3.0%），金属镍17.19万（周环比+0.0%）。根据模型测算单吨废三元毛利-1.14万（+0.20万）。3）电子特气：拐点已现稀有气体价格逐步回暖，关注特气产品价格上调。2023/8/20-2023/8/26，氙气、氪气周均价6.12万元/ 立方米、700元/立方米（环比+3.25%、+1.55%）；氦气价格下探，周均价1218 元/瓶（环比-0.08%）；氖气周均价295元/立方米（环比持平）。 现金流改善+市场化改革+核心资产盘活价值重估，重申环保3.0时代！行业经历粗放1.0时代（资金+政策驱动）、2.0时代（杠杆驱动），进入高质量发展3.0时代（真实现金流+优质技术驱动），估值体系重塑！1、优质资产价值重估:环保需求刚性稳定。进入运营期后资产负债表优化，现金流改善 +定价&支付模式理顺+RIETs盘活。水：自由现金流改善提分红，价格改革 c端付费接轨海外成熟市场估值存翻倍空间。【洪城环境】稳健增长，承诺 2021-2023年分红率50%+，股息率ttm5.0%，2023年PE9X（估值日 2023/8/25）。2、高质量发展中的环保独角兽:各产业高质量发展，配套环保需求进阶，产品壁垒铸就龙头地位和持续增长！a、压滤机：【景津装备】沙漠之花。显著护城河压滤机龙头。设备一体化+出海贡献新增长，2023年 PE14X，PEG0.48（估值日2023/8/25），2022年加权ROE23%，现金流优。b、半导体治理：刚需高壁垒，国产化率提升+突破高端制程。【美埃科技】洁净室过滤器，高端制程突破+耗材占比提升。【盛剑环境】废气在线处理，2021年国产化率10%+。3、双碳持续推进：CCER重启在即，新政强化供给约束，长期碳市场向非电扩容。【高能环境】再生资源；【仕净科技】最经济的水泥碳减排；【龙净环保】紫金绿电+储能。 最新研究：景津装备：业绩持续高增，原料成本低位利润率提升。新奥股份：零售气价差修复，直销气利润大增。环卫装备月报：2023M1-7环卫新能源销量同增26%，渗透率同比提升1.68pct至6.36%。伟明环保：环保运 营稳健增长，新材料装备订单加速。 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 2022/8/292022/12/272023/4/262023/8/24 相关研究 《安徽省生态环境厅发布关于全省危险废物利用处置能力建设的引导性通告》 2023-08-23 《国家发改委等部门印发《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》的通知》 2023-08-23 1/36 东吴证券研究所 内容目录 1.最新观点4 1.1.福岛核废水排海引发担忧，关注核污染防治&检测板块4 1.2.推进环境基础设施建设提升行动，完善价格机制助力商业模式理顺5 1.3.生物柴油：地沟油价格高位震荡，生物柴油市场弱势维稳6 1.4.锂电回收：金属价格回落折扣系数维稳，盈利回升7 1.5.电子特气：拐点已现稀有气体价格逐步回暖，关注特气产品价格上调8 1.6.现金流改善+市场化改革+核心资产盘活价值重估，重申环保3.0时代！9 2.行情回顾10 2.1.板块表现10 2.2.股票表现11 3.最新研究12 3.1.景津装备：业绩持续高增，原料成本低位利润率提升12 3.2.新奥股份：零售气价差修复，直销气利润大增13 3.3.2023M1-7环卫新能源销量同增26%，渗透率同比提升1.68pct至6.36%13 3.4.瀚蓝环境：固废运营稳健增长，燃气盈利显著修复15 3.5.伟明环保：环保运营稳健增长，新材料装备订单加速16 3.6.龙净环保：紫金入主盈利质量提升，绿电&储能实现从0到1突破17 3.7.洪城环境：业绩稳健增长，优质运营资产迎价值重估18 3.8.华特气体：需求复苏日趋明朗，持续丰富产品结构，培育新业绩增长点19 3.9.九丰能源：清洁能源盈利稳定，能源服务&特气业务快速发展19 3.10.欧洲气价迎阶段性高峰，关注国外转口、国内消费量&价差修复20 3.11.东华能源：PDH行业景气回升，副产氢能利用再起航21 4.行业新闻22 4.1.国家发改委等三部门印发《环境基础设施建设水平提升行动（2023-2025年）》22 4.2.关于印发《绿色低碳先进技术示范工程实施方案》的通知23 4.3.《关于加强地方生态环境部门突发环境事件应急能力建设的指导意见》印发23 4.4.工信部等四部门：研制大容量与高电压储能变流器技术与试验检测等标准23 4.5.中国与丹麦共同发布《中华人民共和国政府和丹麦王国政府绿色联合工作方案（2023 －2026）》.........................................................................................................................................24 4.6.《吉林省能源领域2030年前碳达峰实施方案》发布24 4.7.安徽省生态环境厅：关于全省危险废物利用处置能力建设的引导性通告24 4.8.湖南七部门联合发文：鼓励和支持社会资本参与生态保护修复25 4.9.《广东省碳交易支持碳达峰碳中和实施方案（2023-2030年）》印发25 4.10.青海省发改委发布《青海省污泥无害化处理和资源化利用实施方案》26 5.公司公告26 6.下周大事提醒31 7.往期研究32 7.1.往期研究：公司深度32 7.2.往期研究：行业专题33 8.风险提示35 2/36 东吴证券研究所 图表目录 图1：国内UCOME与地沟油价格（周度，元/吨）7 图2：国内UCOME与地沟油价差回升（周度，元/吨）7 图3：锂电循环产业链价格周度跟踪（2023/8/21~2023/8/25）8 图4：锂电循环项目单位毛利情况跟踪8 图5：2023年氪氖氦氙周均价9 图6：2023/8/21-2023/8/25各行业指数涨跌幅比较10 图7：2023/8/21-2023/8/25环保行业涨幅前十标的11 图8：2023/8/21-2023/8/25环保行业跌幅前十标的11 表1：核污染治理与检测相关标的梳理4 表2：水务及固废设施建设政策目标梳理6 表3：公司公告26 表4：下周大事提醒31 3/36 1.最新观点 1.1.福岛核废水排海引发担忧，关注核污染防治&检测板块 日本政府启动福岛核污染水排海，引发海洋辐射环境问题。2023年8月22日，日 本政府举行内阁成员会议，决定于8月24日启动福岛核污染水排海，引发周边国家乃至全球对于损害人体健康以及污染生态环境等问题的担忧。日本政府与东京电力公司已于8月24日开始将核废水排入太平洋，预计持续30年排放。据日本共同社报道，福岛 第一核电站的核污染水约有134万吨，2023年度将把约3.12万吨核污染水分4次排 放，氚总量为5兆贝克勒尔。经多核素去除设备（ALPS）处理的核废水已去除大部分放射性核素（氚除外），排海的核废水中仍存在氚、碳-14等放射性同位素，放射性核素或将通过海洋食物链对人类健康带来风险。 对核辐射的担忧提升核污染处理&放射性元素监测相关需求。核废水处理方面，核废水可通过化学沉淀法、离子交换法、吸附法、蒸发浓缩、膜分离技术、生物处理法、惰性固化法等方式处置；检测服务方面，部分企业具备海洋监测资质，可开展海水水质、海洋生态、渔业资源等相关项目的调查检测；检测仪器方面，质谱仪等科学仪器可用于放射性元素检测，电感耦合等离子体质谱（ICPMS）、磁质谱、单颗粒气溶胶质谱（SPAMS）等相关设备，均可在此场景下发挥作用。 建议关注：1）核污染防治：中电环保（国内核电水处理市占率前列）、嘉戎技术、三达膜、建工修复、沃顿科技等；2）核污染检测：莱伯泰科、聚光科技、实朴检测、禾信仪器、谱尼测试、华盛昌、优利德、中广核技、捷强装备等。 表1：核污染治理与检测相关标的梳理 领域股票名称股票代码相关业务 公司主营业务为膜分离装备、高性能膜组件等产品的研发、生产和销售， 以及提供高浓度污废水处理服务。公司拥有放射性废水多级浓缩深度处 嘉戎技术301148.SZ 理技术等膜分离应用相关的技术和工艺，具备能力服务于核电站水处理 应用。 核污染防治 中电环保300172.SZ 公司核电水处理技术应用，覆盖除盐水、海水淡化、凝结水、放射性废水、二回路汽水取样和化学加药等业务。在国内核电水处理市场占有率居于前列。在核废水治理方面，公司重视新技术研发和产业化，承接的桃花江核电厂放射性废液深化处理系统工程样机合作开发研制项目，已完成项目设计、开发、试验等研发工作并通过专家评审，放射性废液排放浓度满足国家对核电厂的排放标准要求。 三达膜688101.SH 公司目前在核电站的业务应用场景是处理核电站的高硅废水，处理核电站的高硅废水是解决核电站普遍存在含硼水中溶硅高的问题，从而保证核电站机组的安全运行。 东吴证券研究所 4/36 建工修复300958.SZ 沃顿科技000920.SZ 公司正在积极建设放射性污染土壤的治理技术，联合研发的针对放射性污染土壤修复的科研平台通过专家评审，可实现对土壤中放射性污染物的逐级修复治理，最终达到分类解控的修复目标。 公司开展过反渗透膜产品对部分放射性物质包括二价Sr、一价Cs等截留率的研发实验，截留率达99%以上。前述项目仅为研发实验性质，尚未开展商用，公司将持续关注相关方面的市场需求，丰富技术储备。 莱伯泰科688056.SH 聚光科技300203.SZ 在核环保领域，包括针对海水中放射性物质污染监测，公司可以提供样品前处理及后续分析检测一体化的整体解决方案，包括锶90、铯137等放射