建筑装饰行业跟踪周报：PPP存量项目新规发布，关注重点项目和洁净室等专业工程机会

核心观点与关键数据

近期财政部发布规范PPP存量项目指导意见，提出了一系列细化措施，包括优先实施具有一定收益的项目，并允许地方政府运用一般债券、专项债券等资金支持PPP存量项目建设成本。此举有望推动PPP存量项目相关经营性债务化解，修复建筑企业资产负债表，并加快存量项目建设进度。结合上半年和7月数据，基建投资增速放缓，稳增长政策仍有加力空间，城市更新、重大基建投资项目进展备受关注。中央财政发力和资金支持的落地有望加快重点工程实施进度和实物工作量形成，对区域需求拉动值得关注，建议关注新疆、西藏、川渝等中西部区域的重大项目进展与相关受益标的。

出海方向

2025年前6个月，我国对外承包工程完成营业额同比增长9.3%，新签合同额同比增长13.7%，增速加快；在共建“一带一路”国家新签合同额同比增长21%。全球贸易摩擦升级及区域冲突加剧，未来中欧合作、东盟地区合作有望更加密切，基建合作仍是重要形式，海外工程需求景气度有望保持。建议关注俄乌局势进展及重建预期变化，关注国际工程板块，个股推荐中材国际、上海港湾，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。

投资机会

部分专业制造工程细分领域、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。建议关注鸿路钢构、华阳国际等；半导体洁净室景气度有望延续，关注亚翔集成、柏诚股份等，推荐圣晖集成。

研究结论

建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企估值持续修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，建议关注中国核建、中国化学等。关注地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等风险。