环保行业跟踪周报：生环部发布《全国生态质量监督监测工作方案》，现金流改善+价格改革+核心资产盘活价值重估

环保行业跟踪周报 证券研究报告行业跟踪周报环保 生环部发布《全国生态质量监督监测工作方案》，现金流改善价格改革核心资产盘活价值重估 增持（维持） 2023年09月03日 证券分析师袁理 执业证书：S0600511080001 02160199782 yuanldwzqcomcn 投资要点 重点推荐：洪城环境，蓝天燃气，新奥股份，景津装备，美埃科技，盛剑环境，高能环境，仕净科技，龙净环保，光大环境，瀚蓝环境，凯美 特气，华特气体，国林科技，金科环境，三联虹普，赛恩斯，天壕能源，英科再生，九丰能源，宇通重工。 建议关注：昆仑能源，重庆水务，兴蓉环境，鹏鹞环保，三峰环境，再 升科技，卓越新能。 行业走势 3 1 1 3 5 7 9 11 13 环保沪深300 生态环境部发布《全国生态质量监督监测工作方案》，完善生态环境监测体系。工作方案提出全国生态质量监督监测工作目标，遵循“山水林田湖草沙”生命共同体理念，监督监测生态质量与变化，及时发现生态 破坏问题，积累生态系统监测数据，服务重点区域生态保护监管。到2025年，基本建成全国生态质量监测网络，生态质量监督监测业务体系不断完善，生态质量监督检测水平不断提高，主动发现生态破坏问题的能力大幅提升，精准高效支撑生态保护监管。 行业跟踪：1）生物柴油：地沟油与生柴价格环比持平，需求端有待提振。20238252023831生柴均价7900元吨环比上周持平，地沟油均价5900元吨环比上周持平，考虑一个月库存周期测算单吨盈利为 503元吨（环比上周14）。近期原料居于高位震荡，叠加欧盟对国内进行的反倾销调查以及对酯基的怀疑心态，国内生柴市场心态低迷。2）锂电回收：金属价格回落折扣系数维稳，盈利回升。2023828202391，三元黑粉折扣系数持平，锂钴镍系数均为72。截至202391，碳酸锂2055 万（周环比78），金属钴251万（27），金属镍1689万（17）。根据模型测算单吨废三元毛利116万（002万）。3）电子特气：稀有气体需求逐步回暖涨势略显，关注特气产品价格调整。2023827202392，氙气周均价624万元立方米（环比187）；氪气、氖气周均价700元立 方米、295元立方米，均与上周价格持平；氦气周均价环比下跌052 至121148元瓶。 现金流改善市场化改革核心资产盘活价值重估，重申环保30时代！行业经历粗放10时代（资金政策驱动）、20时代（杠杆驱动），进入高质量发展30时代（真实现金流优质技术驱动），估值体系重塑！1、优质资产价值重估环保需求刚性稳定。进入运营期后资产负债表优化，现金流改善定价支付模式理顺RIETs盘活。水：自由现金流改善提分红，价格改革c端付费接轨海外成熟市场估值存翻倍空间。【洪城环境】稳健增长，承 诺20212023年分红率50，股息率ttm50，2023年PE9X（估值日202391）。2、高质量发展中的环保独角兽各产业高质量发展，配套环保需求进阶，产品壁垒铸就龙头地位和持续增长！a、压滤机：【景津装备】沙漠之花。显著护城河压滤机龙头。设备一体化出海贡献新增长，2023 年PE15X，PEG053（估值日202391），2022年加权ROE23，现金流优。b、半导体治理：刚需高壁垒，国产化率提升突破高端制程。【美埃科技】洁净室过滤器，高端制程突破耗材占比提升。【盛剑环境】废气在线处理，2021年国产化率10。3、双碳持续推进：CCER重启在即，新政强化供给约束，长期碳市场向非电扩容。【高能环境】再生资源；【仕净科技】最经济的水泥碳减排；【龙净环保】紫金绿电储能。 最新研究：绿色动力：运营收入稳健增长，协同拓展外延并购提供增量。光大环境：运营收入占比持续提升，发力市场拓展经营提效。 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 2022952023132023532023831 相关研究 《生态环境部：进一步加强黑臭水体整治，持续改善人居环境》 20230902 《《辽宁省危险废物集中处置设施建设规划（20232025年）》印发》 20230831 148 东吴证券研究所 内容目录 1最新观点5 11生态环境部发布《全国生态质量监督监测工作方案》，完善生态环境监测体系5 12推进环境基础设施建设提升行动，完善价格机制助力商业模式理顺5 13生物柴油：地沟油与生柴价格环比持平，需求端有待提振6 14锂电回收：金属价格回落折扣系数维稳，盈利波动7 15电子特气：稀有气体需求逐步回暖涨势略显，关注特气产品价格调整8 16现金流改善市场化改革核心资产盘活价值重估，重申环保30时代！9 2行情回顾9 21板块表现9 22股票表现10 3最新研究11 31绿色动力：运营收入稳健增长，协同拓展外延并购提供增量11 32光大环境：运营收入占比持续提升，发力市场拓展经营提效12 33三联虹普：再生业务发展提速，工业AI集成应用持续推进13 34蓝天燃气：河南中下游龙头H1利润稳增，募投项目如期投产期待后续稳步增长14 35盛剑环境：半年度新签单超22年全年，湿电子化学品耗材实现突破15 36英科再生：2023Q2业绩修复，2023H1再生PET收入贡献超1016 37仕净科技：归母同比高增154，利润率提升现金流改善17 38赛恩斯：收入确认具备季节性，合作紫金股权激励指引期待全年业务放量18 39美埃科技：快速开拓海外市场，耗材替换打开存量空间19 310天壕能源：短期气源对接进展缓慢，期待长期稀缺跨省长输气量提升20 311金科环境：业绩同增28，发布新水岛加速市场释放20 312福龙马：环服新签单翻倍新能源装备销量高增，现金流大幅改善21 313景津装备：业绩持续高增，原料成本低位利润率提升22 314新奥股份：零售气价差修复，直销气利润大增23 3152023M17环卫新能源销量同增26，渗透率同比提升168pct至63624 316瀚蓝环境：固废运营稳健增长，燃气盈利显著修复26 317伟明环保：环保运营稳健增长，新材料装备订单加速27 318龙净环保：紫金入主盈利质量提升，绿电储能实现从0到1突破28 319洪城环境：业绩稳健增长，优质运营资产迎价值重估28 320华特气体：需求复苏日趋明朗，持续丰富产品结构，培育新业绩增长点29 321九丰能源：清洁能源盈利稳定，能源服务特气业务快速发展30 322欧洲气价迎阶段性高峰，关注国外转口、国内消费量价差修复31 323东华能源：PDH行业景气回升，副产氢能利用再起航32 4行业新闻33 41生态环境部发布《全国生态质量监督监测工作方案》33 42国家能源局关于加强电力可靠性数据治理深化可靠性数据应用发展的通知34 43生态环境部近期印发《关于进一步做好黑臭水体整治环境保护工作的通知》34 44关于公开征求《关于继续开展小微企业危险废物收集试点工作的通知（征求意见稿）》意见的通知34 45关于深化气候适应型城市建设试点的通知35 46《云南省工业领域碳达峰实施方案》发布35 248 东吴证券研究所 47关于印发《辽宁省危险废物集中处置设施建设规划（20232025年）》的通知36 48《河北省生活垃圾处理收费管理办法》发布10月1日起实施36 49浙江省人民政府办公厅关于开展全省重点行业污染整治提升工作的通知36 410贵州省《关于推进铝产业高质量发展的指导意见》征求意见37 5公司公告37 6下周大事提醒44 7往期研究44 71往期研究：公司深度44 72往期研究：行业专题46 8风险提示47 348 东吴证券研究所 图表目录 图1：国内UCOME与地沟油价格（周度，元吨）6 图2：国内生物柴油与地沟油价差（周度，元吨）6 图3：锂电循环产业链价格周度跟踪（2023828202391）7 图4：锂电循环项目单位毛利情况跟踪7 图5：2023年氪氖氦氙周均价8 图6：2023828202391各行业指数涨跌幅比较10 图7：2023828202391环保行业涨幅前十标的10 图8：2023828202391环保行业跌幅前十标的11 表1：水务及固废设施建设政策目标梳理5 表2：公司公告37 表3：下周大事提醒44 448 东吴证券研究所 1最新观点 11生态环境部发布《全国生态质量监督监测工作方案》，完善生态环境监测体系 生态环境部发布《全国生态质量监督监测工作方案》。文件提出全国生态质量监督监测工作目标，遵循“山水林田湖草沙”生命共同体理念，监督监测生态质量与变化，及时发现生态破坏问题，积累生态系统监测数据，服务重点区域生态保护监管。到2025年，基本建成全国生态质量监测网络，生态质量监督监测业务体系不断完善，生态质量监督检测水平不断提高，主动发现生态破坏问题的能力大幅提升，精准高效支撑生态保护监管。《工作方案》的出台有助于推进环境监测向生态环境监测转型发展，完善生态 环境监测体系，加强生态环境监测需求。 12推进环境基础设施建设提升行动，完善价格机制助力商业模式理顺 政策持续推进水务固废设施建设，完善价格和收费机制助力商业模式理顺。8月24日，国家发展改革委等三部门联合印发了《环境基础设施建设水平提升行动（20232025年）》。1）环境设施建设目标基本延续前期十四政策规划，到2025年，新增污水处理 能力将达到每日1200万立方米，新增和改造污水收集管网长度将达到45万公里，再生 水生产能力将不少于每日1000万立方米。同时，全国的生活垃圾分类收运能力目标达 到每日70万吨以上，城镇生活垃圾焚烧处理能力则达到每日80万吨以上。在固体废弃物处置和综合利用方面，中国将显著提高其能力和规模，确保危险废物处置能力得到充分保障，县级以上城市建成区的医疗废物将全部实现无害化处置。2）加大投融资支持 力度，完善价格及收费机制保障可持续运营，期待生产者付费制推进下商业模式理顺。通过中央预算内投资等方式予以支持，将符合条件的项目纳入地方政府专项债券的支持范围。完善污水、生活垃圾、危险废物、医疗废物处置价格形成和收费机制。鼓励金融机构加大环境基础设施项目信贷投放力度和融资支持力度。 表1：水务及固废设施建设政策目标梳理 到2025年量化目标 发布时间 政策名称 规划实施 新增污水新增和改造污新建、改建和扩全国生活垃圾全国城镇生活处理能力水收集管网建再生水生产能分类收运能力垃圾焚烧处理（万立方（万公里）力（万立方米（万吨日）能力（万吨 米日）日）日） 期限 《环境基础设施建设 2023824水平提升行动（2023202320251200451000达70以上达80以上 2025年）》 548 《关于加快推进城镇202229环境基础设施建设的 2000 8 1500 达70左右 达80左右 指导意见》 《“十四五”城镇污水2021611处理及资源化利用发 20212025 2000 8 1500 展规划》 《“十四五”城镇生活 2021513垃圾分类和处理设施发展规划》 《中华人民共和国国 2021313民经济和社会发展第 十四个五年规划和 2035年远景目标纲要》 20212025达70左右达80左右 2021202520008 数据来源：发改委，人民政府官网，东吴证券研究所 13生物柴油：地沟油与生柴价格环比持平，需求端有待提振 地沟油与生柴价格环比持平，需求端有待提振。1）原料端：根据卓创资讯，20238252023831地沟油均价5900元吨，环比20238182023824地沟油均价持平。部分生物柴油企业订单量少，加之原料居于高位震荡，难以支撑生产压力，北方地区部分企业停收原料有停产计划。2）产品端：生物柴油价格持稳，20238252023831全国生物柴油价格在78008000元吨，生柴均价7900元吨，环比20238182023824生柴 均价持平。欧盟对国内生物柴油进行的反倾销调查以及对酯基生物柴油的怀疑心态，使得国内生物柴油市场心态低迷。3）价差：国内UCOME与地沟油当期价差2000元吨，