固收专题：债市博弈：美联储降息预期与国内财政工具

政策动态

• 美联储主席鲍威尔暗示9月可能降息，但强调货币政策无预设路径。
• 国内发行5000亿元新型政策性金融工具，重点支持新兴产业和基础设施。

资金面与债市表现

• 一级供给：8月18日-22日利率债发行量9258亿元，环比增3701亿元，国债、地方债、金融债分别增824亿元、2777亿元、100亿元。
• 资金面：DR007下行1.29BP至1.4669-1.5680%，央行净投放13652亿元，逆回购到期7118亿元。
• 二级市场：债市收益率上行，1Y、10Y、30Y国债分别上行0.42BP、3.53BP、3BP至1.37%、1.78%、2.08%。十年国债活跃券250011累计上行3.6BP。
• 期限利差：10Y-1Y利差扩至41.1BP，30Y-10Y利差收窄至29.6BP，收益率曲线熊陡。

债市策略与关注点

• 下周关注：
  1. 资金面：逆回购到期2.98万亿元，央行投放力度及跨月流动性变化。
  2. 股债跷跷板：沪指冲高可能压制债市情绪。
  3. 政策预期：5000亿元金融工具若超预期短期利空债市；美联储降息预期落地或阶段性利好收益率下行和外资流入。

风险提示：政策变化、经济变化超预期。