公用事业—电力天然气周报：7月全社会用电量同比增长8.6% ，LNG进口量同比下降7.8%

本周市场表现

• 公用事业板块上涨1.9%，表现劣于大盘（沪深300上涨4.2%）。
• 电力板块上涨2.12%，燃气板块下跌0.30%。
• 电力板块涨跌幅前三名分别为上海电力(17.01%)、国电电力（6.44%）、晋控电力（3.34%）。
• 燃气板块涨跌幅前三名分别为陕天然气(10.37%)、成都燃气(6.52%)、大众公用(2.43%)。

电力行业数据跟踪

• 动力煤价格：秦港动力煤价格周环比上涨，产地煤炭价格涨跌互现，海外煤炭价格涨跌互现。
• 动力煤库存及电厂日耗：秦港和内陆17省煤炭库存周环比增加，沿海8省煤炭库存周环比下降；内陆17省和沿海8省电厂日耗周环比上升，可用天数下降。
• 水电来水情况：三峡出库流量周环比减少，同比下降。
• 重点电力市场交易电价：广东、山西、山东电力市场日前和实时现货市场价格周环比涨跌互现，同比变化较大。

天然气行业数据跟踪

• 国内外天然气价格：国产LNG和进口LNG价格周环比下跌，欧洲TTF价格周环比上涨，美国HH和中国DES价格周环比下跌。
• 欧盟天然气供需及库存：欧盟天然气供应量周环比下降，库存周环比上涨，消费量（估算）周环比下降。
• 国内天然气供需情况：6月国内天然气表观消费量同比上升，7月国内天然气产量同比上升，LNG进口量同比下降。

本周行业新闻

• 7月全社会用电量同比增长8.6%，第一产业增速最快。
• 山西和黑龙江发布深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展实施方案（征求意见稿）。
• 京津冀最大地下储气库群年储采能力突破30亿立方米。

本周重要公告

• 长江电力控股股东计划未来12个月通过二级市场增持公司股份，金额40亿至80亿元。
• 国电电力发布2025年半年度报告，拟每10股派发现金红利1.00元（含税）。
• 多家公司发布2025年半年度报告，业绩表现分化。

投资建议

• 电力：电力板块有望迎来盈利改善和价值重估，建议关注全国性煤电龙头（国电电力、华能国际、华电国际等）、电力供应偏紧的区域龙头（皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等）、水电运营商（长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等）、煤电设备制造商（东方电气）和灵活性改造技术类公司（华光环能、青达环保、龙源技术等）。
• 天然气：城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增，建议关注新奥股份、广汇能源。

风险因素

• 宏观经济下滑导致用电量增速不及预期，电力市场化改革推进缓慢，电煤长协保供政策执行力度不及预期，国内天然气消费增速恢复缓慢。