公用事业—电力天然气周报：5月全社会用电量同比增长7.2%，天然气进口量同比增长7.1%

5月全社会用电量同比增长7.2%，天然气进口量同比增长7.1% 公用事业—电力天然气周报 2024年6月22日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 5月全社会用电量同比增长7.2%，天然气进口量同 比增长7.1% 2024年6月22日 本期内容提要: ●本周市场表现：截至6月21日收盘，本周公用事业板块下跌1.9%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌1.90%，燃气板块下跌1.60%。 ●电力行业数据跟踪： 动力煤价格:国内煤价周环比下跌。截至6月21日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价866元/吨，周环比下跌6元/吨。截至6月21日，广州港印尼煤(Q5500)库提价950.49元/吨，周环比上涨1.18元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价936.43元/吨，周环比下跌4.58元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂煤炭库存周环比上升。截至6月21日，秦皇岛港煤炭库存598万吨，周环比增加67万吨。截至6月20日，内陆17省煤炭库存8716.1万吨，较上周增加145.8万吨，周环比上升1.70%；内陆17省电厂日耗为328.2万吨，较上周增加0.5万吨/日，周环比上升0.15%；可用天数为26.9天，较上周下降1.2天。截至6月20日，沿海8省煤炭库存3818.5万吨，较上周增加50.8万吨，周环比上升1.35%；沿海8省电厂日耗为192.9万吨，较上周增加2.0万吨/日，周环比上升1.05%；可用天数为19.8天，较上周增加0.1天。 水电来水情况：截至6月20日，三峡出库流量18500立方米/秒，同比上升51.64%，周环比上升65.18%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至6月14日，广东电力日前现货市场的周度均价为286.42元/MWh，周环比下降6.98%，周同比下降35.7%。截至6月14日，广东电力实时现货市场的周度均价为319.78元 /MWh，周环比上升25.78%，周同比下降35.4%。2）山西电力市场：截至6月20日，山西电力日前现货市场的周度均价为354.34元/MWh，周环比上升13.78%，周同比上升5.7%。截至6月20日，山西电力实时现货市场的周度均价为336.03元/MWh，周环比上升12.94%，周同比下降0.5%。3）山东电力市场：截至6月20日，山东电力日前现货市场的周度均价为386.35元 /MWh，周环比上升13.15%，周同比下降8.0%。截至6月20日，山东电力实时现货市场的周度均价为382.77元/MWh，周环比上升1.55%，周同比下降7.8%。 ●天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：中国现货到岸价周环比上涨，欧美气价周环比下跌。截至6月21日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为 4438元/吨，同比上升2.16%，环比上升0.57%；截至6月20日，欧洲TTF现货价格为10.62美元/百万英热，同比下降12.8%，周环比下降4.1%；美国HH现货价格为2.31美元/百万英热，同比下降10.8%，周环比下降14.8%；中国DES现货价格为12.38美元/百万英热，同比上升14.2%，周环比上升1.4%。 欧盟天然气供需及库存：2024年第24周，欧盟天然气供应量55.2亿方，同比下降10.0%，周环比上升7.4%。其中，LNG供应量为17.5亿方，周环比上升2.5%，占天然气供应量的31.8%；进口管道气37.6亿方，同比上升 20.8%，周环比上升9.8%。2024年第24周，欧盟天然气消费量（我们估算）为38.0亿方，周环比上升9.4%，同比下降0.1%；2024年1-24周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为1548.9亿方，同比下降3.5%。 国内天然气供需情况：2024年4月，国内天然气表观消费量为354.60亿 方，同比上升11.5%。2024年5月，国内天然气产量为202.70亿方，同比上升6.9%。2024年5月，LNG进口量为657.00万吨，同比上升2.5%，环比上升5.6%。2024年5月，PNG进口量为477.00万吨，同比上升12.8%，环比上升17.2%。 ●本周行业重点新闻： 1）5月全社会用电量同比增长7.2%：5月全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长7.2%，1-5月累计38370亿千瓦时，同比增长8.6%，其中规模以上 工业发电量为36570亿千瓦时。第一产业用电量110亿千瓦时，同比增长10.3%，累计495亿千瓦时，同比增长9.7%；第二产业用电量5304亿千瓦时，同比增长6.8%，累计25365亿千瓦时，同比增长7.2%；第三产业用电量1413亿千瓦时，同比增长9.9%，累计6918亿千瓦时，同比增长12.7%；城乡居民生活用电量924亿千瓦时，同比增长5.5%，累计5592亿千瓦时，同比增长9.9%。2）5月天然气产量同比增长6.3%，进口量同比增长7.1%：5月规上工业天然气产量203亿立方米，同比增长6.3%；日均产量 6.5亿立方米。进口天然气1133万吨，同比增长7.1%。1—5月份，规上工业天然气产量1033亿立方米，同比增长5.2%。进口天然气5428万吨，同比增长17.4%。 ●投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有 望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建 议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供 应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设 备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。 2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃 业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场 转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能 源。 ●风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进 缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪13 四、本周行业新闻17 �、本周重要公告18 六、投资建议和估值表18 七、风险因素19 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表18 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）7 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）8 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）8 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）8 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）9 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）10 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）10 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）10 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）11 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）11 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）12 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）12 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）13 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格13 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）13 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）14 图30：欧盟天然气供应量（百万方）14 图31：欧盟LNG进口量（百万方）14 图32：2022-2024年欧盟天然气供应结构（百万方）15 图33：2022-2024年欧盟管道气供应结构（百万方）15 图34：欧盟天然气库存量（百万方）15 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2024/6/19，TWh）15 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）16 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）16 图38：国内天然气月度产量（亿方）16 图39：国内LNG月度进口量（万吨）17 图40：国内PNG月度进口量（万吨）17 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘 ●截至6月21日收盘，本周公用事业板块下跌1.9%，表现劣于大盘；沪深300下跌1.3%到3495.6；涨幅前三的行业分别是电子（1.9%）、通信（1.3%）、建筑装饰（0.5%），跌幅前三的行业分别是房地产（-5.8%）、商贸零售 （-5.2%）、传媒（-5.1%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 电子通信 建筑装饰石油石化 汽车交通运输非银金融 环保有色金属机械设备公用事业计算机基础化工建筑材料国防军工 煤炭医药生物电力设备美容护理 钢铁家用电器农林牧渔纺织服饰轻工制造社会服务 综合食品饮料 传媒商贸零售房地产 -7.0 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ●截至6月21日收盘，电力板块本周下跌1.90%，燃气板块下跌1.60%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌1.97%，水力发电板块上涨0.67%，核力发电上涨1.42%，热力服务下跌4.87%，电能综合服务下跌5.44%，光伏发电下跌6.41%，风力发电下跌6.59%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -7.00 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 ●截至6月21日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：桂冠电力(6.86%)、中国核电（3.39%）、浙能电力（2.03%），主要公司涨幅后三名分别为：吉电股份（-8.45%）、三峡能源（-8.30%）、浙江新能（-6.11%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分别为：蓝天燃气(1.80%)、新奥股份(1.24%)、九丰能源(-1.00%)，主要公司涨幅后三名分别为：贵州燃气(-5.06%)、深圳燃气(-4.71%)、中泰股份(-4.69%)。