公用事业—电力天然气周报：2023年全社会用电量同比增长6.7%，天然气产量同比增长5.8%

2023年全社会用电量同比增长6.7%，天然气产量同比增长5.8% 公用事业—电力天然气周报 2024年1月20日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 公用事业 2023年全社会用电量同比增长6.7%，天然气产量 同比增长5.8% 2024年1月20日 本期内容提要: 本周市场表现：截至1月19日收盘，本周公用事业板块下跌3.5%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌3.47%，燃气板块下跌4.10%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格：港口煤价周环比持平，进口煤价小幅下跌。截至1月19日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价912元/吨，周环比持平。截至1月19日，广州港印尼煤(Q5500)库提价1003.77元/吨，周环比下 跌2.38元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价979.91元/吨，周环比下跌 0.39元/吨。 动力煤库存及电厂日耗：港口及沿海电厂煤炭库存周环比下降，内陆电厂煤炭库存周环比上升。截至1月19日，秦皇岛港煤炭库存545万吨，周环比下降22万吨。截至1月18日，内陆17省煤炭库存8401.3 万吨，较上周增加30.1万吨，周环比上升0.36%；内陆17省电厂日耗 为427.7万吨，较上周增加15.5万吨/日，周环比上升3.76%；可用天 数为20天，较上周增加0.6天。截至1月18日，沿海8省煤炭库存 3126万吨，较上周下降67.7万吨，周环比下降2.12%；沿海8省电厂 日耗为224万吨，较上周下降5.1万吨/日，周环比下降2.23%；可用 天数为14天，较上周增加0.1天。 水电来水情况：截至1月19日，三峡出库流量6820立方米/秒，同比上升10.00%，周环比下降0.29%。 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至1月12日，广东电 力日前现货市场的周度均价为449.79元/MWh，周环比上升10.07%，周同比上升1.9%，广东电力实时现货市场的周度均价为438.61元 /MWh，周环比下降4.52%，周同比下降0.4%。2）山西电力市场：截 至1月14日，山西电力日前现货市场的周度均价为280.65元/MWh， 周环比下降2.81%，周同比下降45.0%，山西电力实时现货市场的周度均价为265.61元/MWh，周环比下降3.16%，周同比下降50.0%。3）山东电力市场：截至1月18日，山东电力日前现货市场的周度均价为 402.08元/MWh，周环比上升17.22%，周同比上升18.4%，山东电力实时现货市场的周度均价为408.97元/MWh，周环比上升26.63%，周同比上升16.1%。 天然气行业数据跟踪： 国内外天然气价格：国内外气价周环比下降。截至1月19日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4785元/吨，同比下降26.36%，环比下降10.23%；截至1月18日，欧洲TTF现货价格为9.13 美元/百万英热，同比下降52.4%，周环比下降8.5%；美国HH现货价格为3.02美元/百万英热，同比上升1.7%，周环比下降6.5%；中国DES 现货价格为9.92美元/百万英热，同比下降51.6%，周环比下降5.2%。 欧盟天然气供需及库存：消费量（我们估算）同比、周环比上升。2024年第2周，欧盟天然气供应量61.3亿方，同比上升1.8%，周环比上升8.7%。其中，LNG供应量为27.5亿方，周环比上升28.8%，占天然气 供应量的44.8%；进口管道气33.8亿方，同比下降3.2%，周环比下降3.5%。2024年第2周，欧盟天然气库存量为897.23亿方，库存水平为 77.5%。2024年第2周，欧盟天然气消费量（我们估算）为108.6亿方，周环比上升52.4%，同比上升16.7%；2024年1-2周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为179.9亿方，同比上升35.1%。 国内天然气供需情况：2023年11月，国内天然气表观消费量为349.80 亿方，同比上升9.5%，环比上升9.6%。2023年12月，国内天然气产量为208.60亿方，同比上升2.5%，环比上升4.6%。LNG进口量为 840.00万吨，同比上升27.3%，环比上升23.5%。PNG进口量为425.00 万吨，同比上升15.5%，环比上升2.4%。 本周行业重点新闻：1）2023年全社会用电量同比增长6.7%：1月18日，国家能源局发布2023年全社会用电量等数据。2023年，全社会用电量92241亿千瓦时，同比增长6.7%，其中规模以上工业发电量为 89091亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量1278亿千瓦时，同比增长11.5%；第二产业用电量60745亿千瓦时，同比增长6.5%；第三产业用电量16694亿千瓦时，同比增长12.2%；城乡居民生活用 电量13524亿千瓦时，同比增长0.9%。2）2023年规上工业天然气产 量2297亿立方米，同比增长5.8%：2023年12月，规上工业天然气 产量209亿立方米，同比增长2.9%，增速比11月份放缓2.4个百分 点，日均产量6.7亿立方米。进口天然气1265万吨，同比增长23.0%， 增速比11月份加快16.4个百分点。2023年，规上工业天然气产量2297 亿立方米，同比增长5.8%。进口天然气11997万吨，同比增长9.9%。 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电 顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有 望大幅改善。全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等； 同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游 气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增 厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。 风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 目录 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘6 二、电力行业数据跟踪7 三、天然气行业数据跟踪12 四、本周行业新闻15 �、本周重要公告16 六、投资建议和估值表17 七、风险因素19 表目录 表1：公用事业行业主要公司估值表18 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）6 图2：公用事业各子行业一周表现（%）6 图3：电力板块重点个股表现（%）6 图4：燃气板块重点个股表现（%）7 图5：秦皇岛动力煤(Q5500)年度长协价（元/吨）7 图6：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）7 图7：产地煤炭价格变动（元/吨）7 图8：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）8 图9：广州港：印尼煤&澳洲煤库提价（元/吨）8 图10：纽卡斯尔NEWC指数价格（美元/吨）8 图11：秦皇岛港煤炭库存（万吨）8 图12：内陆17省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图13：沿海8省区煤炭库存变化情况（万吨）9 图14：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）9 图15：沿海8省区日均耗煤变化情况（万吨）9 图16：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（天）9 图17：沿海8省区煤炭可用天数变化情况（天）9 图18：三峡出库量变化情况（立方米/秒）10 图19：三峡水库蓄水量变化情况（立方米/秒）10 图20：广东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图21：广东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图22：山西电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图23：山西电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图24：山东电力市场日前现货日度均价情况（元/MWh）11 图25：山东电力市场实时现货日度均价情况（元/MWh）11 图26：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数（元/吨）12 图27：布伦特原油期货价&JCC指数&LNG进口平均价格12 图28：中国LNG到岸价（美元/百万英热）12 图29：国际三大市场天然气现货价格（美元/百万英热）13 图30：欧盟天然气供应量（百万方）13 图31：欧盟LNG进口量（百万方）13 图32：2022-2024年欧盟天然气供应结构（百万方）13 图33：2022-2024年欧盟管道气供应结构（百万方）13 图34：欧盟天然气库存量（百万方）14 图35：欧盟各国储气量及库存水平（2024/1/18，TWh）14 图36：欧盟天然气消费量（我们估算）（百万方）14 图37：国内天然气月度表观消费量（亿方）15 图38：国内天然气月度产量（亿方）15 图39：国内LNG月度进口量（万吨）15 图40：国内PNG月度进口量（万吨）15 一、本周市场表现：公用事业板块表现劣于大盘 截至1月19日收盘，本周公用事业板块下跌3.5%，表现劣于大盘；沪深300下跌0.4%到3269.8；涨幅前三的行业分别是通信（0.4%）、纺织服饰（0.3%）、非银金融（0.0%），跌幅前三的行业分别是国防军工（-6.9%）、环保（-6.4%）、机械设备（-5.2%）。 图1：各行业板块一周表现（%） 0.40.30.0 -0.5-0.8-1.0-1.1 -1.7-2.0-2.2-2.3-2.6 -3.0-3.0-3.1-3.1-3.4-3.5-3.6 -4.0-4.2-4.5-4.5-4.7-4.8-4.8 -5.1-5.2 -6.4-6.9 1.0 0.0 -1.0 -2.0 -3.0 -4.0 -5.0 -6.0 -7.0 -8.0 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至1月19日收盘，电力板块本周下跌3.47%，燃气板块下跌4.10%。各子行业本周表现：火力发电板块下跌3.88%，水力发电板块下跌1.07%，核力发电下跌1.68%，热力服务下跌7.46%，电能综合服务下跌5.76%，光伏发电下跌6.11%，风力发电下跌4.45%。 图2：公用事业各子行业一周表现（%） 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -7.00 -8.00 -1.07-1.68 -3.47-3.88 -4.10-4.45 -5.76-6.11 -7.46 资料来源：iFinD，信达证券研发中心 截至1月19日收盘，本周电力板块主要公司涨幅前三名分别为：申能股份(2.06%)、长江电力（-0.13%）、浙能电力（-0.59%），主要公司涨幅后三名分别为：大唐发电（-9.38%）、江苏新能（-7.51%）、浙江新能（-7.22%）；本周燃气板块主要公司涨幅前三名分