公用事业—电力天然气周报：1-2月全社会用电量同比增长1.3%，规上工业天然气产量同比增长3.7%

公用事业行业周报

本周公用事业板块上涨0.8%，表现优于大盘。电力板块上涨0.74%，燃气板块上涨1.04%。

电力行业数据跟踪：

• 动力煤价格：秦港动力煤价格周环比下跌，动力煤库存周环比增加，电厂日耗周环比下降。
• 水电来水情况：三峡出库流量周环比增加。
• 重点电力市场交易电价：广东、山西、山东电力市场现货和实时现货市场价格涨跌互现。

天然气行业数据跟踪：

• 国内外天然气价格：美国HH、欧洲TTF气价周环比上涨，中国现货到岸价周环比小幅下降。
• 欧盟天然气供需及库存：欧盟天然气供应量周环比下降，库存周环比下降，消费量（估算）同比上升。
• 国内天然气供需情况：2024年12月国内天然气表观消费量同比上升0.5%，2025年2月国内天然气产量同比上升3.9%，LNG进口量同比下降。

投资建议：

• 电力：建议关注全国性煤电龙头、电力供应偏紧的区域龙头、水电运营商、煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司。
• 天然气：建议关注城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增的城燃企业和拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商。

风险因素：

宏观经济下滑导致用电量增速不及预期、电力市场化改革推进缓慢、电煤长协保供政策执行力度不及预期、国内天然气消费增速恢复缓慢等。