新能源及有色金属日报：下游观望情绪浓重 铅价仍陷震荡格局

市场要闻与重要数据

• 现货方面：2026年1月12日，LME铅现货升水为-44.05美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨75元/吨至17250元/吨，上海铅现货升贴水为0.00元/吨，广东铅现货上涨100元/吨至17300元/吨，河南铅现货上涨100元/吨至17275元/吨，天津铅现货升贴水上涨100元/吨至17275元/吨。铅精废价差较前一交易日下跌150元/吨至-150元/吨，废电动车电池上涨75元/吨至10075元/吨，废白壳上涨100元/吨至10200元/吨，废黑壳上涨50元/吨至10400元/吨。
• 期货方面：沪铅主力合约开于17345元/吨，收于17440元/吨，较前一交易日上涨85元/吨，全天成交38367手，持仓40313手，日内价格震荡，最高17515元/吨，最低17315元/吨。夜盘沪铅主力合约开于17540元/吨，收于17445元/吨，较昨日午后收盘下降0.09%。
• 库存方面：SMM铅锭库存总量为2.6万吨，较上周同期增加0.63万吨。LME铅库存为221450吨，较上一交易日减少1275吨。

策略

• 中性策略：铅品种下游在元旦后可能存在开工小幅回升，但部分企业表示若订单持续低迷可能降低负荷或放假。矿端供应相对偏紧，加工费低位，预计铅价格在16980元/吨至17800元/吨间震荡。操作可在上述区间按需进行买入及卖出套保。

风险

• 需求持续大幅低于预期

研究结论

• 1月铅蓄电池市场消费偏弱，下游企业以销定产，原料采购积极性较差，观望情绪浓厚，持货商偏向交仓，现货市场成交整体偏淡。
• 矿端供应相对偏紧，加工费低位，预计铅价格短期内或在16980元/吨至17800元/吨间震荡。