新能源及有色金属日报：下游普遍畏跌 铅价偏弱震荡

市场概况

• 现货市场：2025年11月27日，LME铅现货升水为-40.08美元/吨，SMM1#铅锭现货价较前一交易日下跌100元/吨至16900元/吨。各主要地区铅价普遍下跌，下游企业畏跌慎采，市场成交清淡。
• 期货市场：沪铅主力合约开于17060元/吨，收于16955元/吨，下跌110元/吨，全天成交57305手，持仓48129手。夜盘沪铅主力合约上涨0.47%。
• 库存：SMM铅锭库存总量为3.5万吨，较上周同期减少0.20万吨；LME铅库存为264175吨，较上一交易日减少800吨。

供需分析

• 供应端：矿端供应持续偏紧，加工费维持低位；原生铅与再生铅开工率均处低位，供应压力有限。
• 消费端：消费保持平稳，未见强劲复苏信号。

策略与风险

• 策略：建议暂时以逢高做空为主。
• 风险：国内供应大幅提升、消费不及预期、海外流动性收紧。

关键数据

• 铅价：SMM1#铅价16900元/吨，LME铅价无明显变化。
• 升贴水：LME铅现货升水-40.08美元/吨，SHFE铅升贴水20.00元/吨。
• 库存：SMM铅锭库存3.5万吨，LME铅库存264175吨。
• 开工率：原生铅与再生铅开工率均处低位。