PX 核心观点
- 成本端原油：美俄谈判若未达成新协议，油价下行风险有限；若谈判不顺利，可能利多油价。短期原油预期保持震荡。
- 供给端：本周国内 PX 产量环比上升，但同比下降；浙石化新重整线预计 8 月投产，需跟踪确认。
- 需求端：PTA 新装置投产带动需求，预计下周 PX 产量继续上升。
- 加工利润：PX 利润环比上升，但同比仍处低位，主要受调油逻辑影响。
- 总体逻辑：PX 价格受成本端原油及供需影响，短期供需增量预期，但弹性受限，价格震荡看待。
- 观点：PX 价格震荡，11 月合约 6550-6900。
- 关注事件：原油波动、PTA 开工、聚酯开工。
PTA 核心观点
- 成本端原油：同 PX，短期原油预期保持震荡。
- 供给端：PTA 产量环比上升，新装置提负预期持续。
- 需求端：聚酯产量环比上升，部分企业为冬季备货。
- 利润：PTA 现货加工费环比上升，库存去库。
- 总体逻辑：PTA 短期供需平衡，但下游备货谨慎，价格跟随成本波动。
- 观点：PTA 价格震荡，01 合约 4650-4950。
- 关注事件：原油波动、PTA 开工、聚酯开工。
聚酯（瓶片）核心观点
- 供给端：瓶片产能利用率及产量环比持平，大厂维持减产。
- 库存：瓶片厂内库存可用天数环比持平。
- 利润：瓶片生产毛利环比下降。
- 主要逻辑：软饮料需求走弱，减产持续，预期后期利润窄幅震荡。
- 观点：PR 价格短期震荡运行，11 月合约 5700-6000。
- 关注事件：原油波动、PR 开工、关税政策。
关键数据
- PX：本周国内 PX 产量 69.33 万吨，环比 +0.39%，同比 -8.31%；现货生产毛利 -37.398 美元/吨，环比 +14.35%。
- PTA：本周国内 PTA 产量 138.40 万吨，环比 +1.14%，同比 -1.51%；现货加工费 202.47 元/吨，环比 +29.16%。
- 聚酯：聚酯产能利用率 86.35%，环比 +0.16%，同比 +1.38%；聚酯产量 151.54 万吨，环比 +0.16%，同比 +9.23%；聚酯加权库存可用天数均值为 18 天，环比 -3.90%。
- 瓶片：瓶片产能利用率 70.89%，环比 0.00%；瓶片产量 32.37 万吨，环比 0.00%；瓶片厂内库存可用天数为 17 天，环比持平。
研究结论
- PX：短期价格震荡，主要受成本端原油及供需影响，弹性受限。
- PTA：短期价格跟随成本波动，供需平衡但下游备货谨慎。
- 聚酯（瓶片）：短期价格震荡运行，供需矛盾不大，主要跟随成本端波动。
