PX 核心观点
- 成本端原油：地缘层面反复摇摆，俄乌谈判进展有限，基本面支撑油价底部，短期跟随地缘情绪区间震荡。
- 供给端：国内 PX 产量环比下降，下周无新增检修及重启计划，产量预计小幅震荡。
- 需求端：国内 PTA 产量环比上升，下周无新增检修及重启计划，产量预计小幅震荡，对应 PX 需求难有明显增量。
- 加工利润：PX 现货生产毛利环比上升。
- 总体逻辑：PX 供需有所好转，中长期供需保持偏强，短期调油逻辑支撑部分回吐，西方成品油供应短缺对芳烃价格存部分支撑。
- 观点：PX 价格震荡看待，01 合约 6650-6950。
- 关注事件：俄乌和谈，PTA 开工。
PTA 核心观点
- 成本端原油：地缘层面反复摇摆，俄乌谈判进展有限，基本面支撑油价底部，短期跟随地缘情绪区间震荡。
- 供给端：国内 PTA 产量环比上升，下周无新增检修及重启计划，产量预计小幅震荡。
- 需求端：聚酯产量环比上升，对 PTA 需求将有所增加。
- 利润：PTA 现货加工费环比下降。
- 总体逻辑：PTA 供需存好转预期，中长期供需基本面保持偏强，但后期可能开工和利润交替上升。
- 观点：短期 PTA 震荡看待，01 合约 4600-4800。
- 关注事件：俄乌和谈，PTA 开工。
聚酯（瓶片）核心观点
- 供给端：瓶片产能利用率及产量环比不变，下周供应稳定。
- 库存：瓶片厂内库存可用天数环比下降。
- 利润：瓶片生产毛利环比上升。
- 主要逻辑：成本端上升带动下游补库，库存下降，软饮料需求进入淡季，后期供需矛盾存进一步走弱迹象，但利润不高可能存惜售现象。
- 观点：PR 短期价格跟随成本端震荡看待，01 合约 5650-5850。
- 关注事件：俄乌和谈，PTA 开工。
关键数据
- PX：上周库存环比上升，期货成交量环比下降，持仓量环比上升。
- PTA：产能利用率环比上升，产量环比上升，社会库存去库，厂内库存累库，聚酯工厂原料累库。
- 聚酯（瓶片）：产能利用率及产量环比不变，厂内库存可用天数环比下降。
研究结论
- PX：短期缺乏向上驱动，价格震荡看待。
- PTA：短期震荡看待，供需改善预期升温。
- 聚酯（瓶片）：短期价格跟随成本端震荡看待，供需稳定，基本面矛盾不大。
