吉利汽车7月销量点评：下半年强势新车周期持续，海外市场不断拓展

2025年7月，吉利汽车实现新能源车销量13.0万辆，同比增长120.4%，环比增长6.3%，新能源车销量占比达54.7%，同比提升15.6pct，环比上升2.9pct；出口实现销量3.5万辆，同比增长8.9%，环比减少11.8%，吉利汽车正式进军波兰、巴西市场，加速开发意大利市场，海外市场不断扩张。分品牌来看，吉利品牌/极氪科技集团销量分别为19.4/4.4万辆，同比分别增长70.0%/19.7%，环比增速分别为0.3%/2.7%。其中，银河/极氪/领克品牌分别实现9.5/1.7/2.7万辆，同比分别增长237.2%/8.4%/27.9%，环比分别增长5.3%/1.6%/3.4%。

2025年上半年公司已累计实现销量164.7万辆，同比增长48.8%，根据集团新的年销量目标300万计算，目前公司已经完成54.9%全年目标。展望2025年下半年，公司强势新车周期有望持续，除了已经上市的吉利银河A7外，还将推出吉利银河M9/领克10EM-p/极氪9X/吉利银河星耀6，产品矩阵或将进一步完善。银河A7、银河M9等车型具备爆款潜力，有望带动公司月销向上超额完成新的销量目标。

2024年9月发布的《台州宣言》包含五大举措推动企业战略转型，旨在聚焦汽车主业，全面梳理吉利汽车各业务板块。2024年11月吉利汽车发布公告，经一系列资本运作之后，极氪持有领克51%的股权，吉利汽车持有49%的股权。2025年7月吉利汽车和极氪已签署合并协议，私有化完成后极氪将成为全资附属公司，有望进一步减少同业竞争内耗，实现品牌定位互补，推动降本增效。

考虑到下半年强势新车周期持续，全球化进程有望加速，预计公司2025-2027年 收 入 分 别 为3290.66/3948.79/4738.55亿 元 ， 对 应 增 速 分 别 为37.0%/20.0%/20.0%；归母净利润分别为164.40/187.25/231.79亿元，对应增速分别为-1.2%/13.9%/23.8%；EPS分别为1.63/1.86/2.30元/股。3年CAGR为11.7%，维持“买入”评级。

风险提示包括产品交付不及预期、行业竞争加剧、上游原材料涨价风险、销量不及预期的风险。