2025年半年报点评：业绩符合预期，机器人、海洋科技领域快速推进

业绩符合预期，机器人、海洋科技领域快速推进

• 风机、电机业务稳健增长：2025年上半年制冷电机及风机产品营收6.6亿元（同比+10.3%），伺服电机产品营收0.7亿元（同比+11.2%）。
• 国内项目有序建设中，泰国基地开始运作：国内年产670万台（套）电机、风机及自动化装备项目本报告期投入4155.92万元，即将完工；子公司微光泰国实现营收483万元，净利润-268万元。

盈利能力优秀，费用管控良好

• 毛利率31.4%（同比-1.3pp，受市场竞争加剧影响），净利率23.0%（同比+0.3pp），期间费用率6.3%（同比+0.7pp，主要系微光泰国费用增加）。
• 2025Q2单季度数据：毛利率32.1%（同比-1.1pp，环比+1.5pp），净利率21.6%（同比-0.7pp，环比-2.8pp），期间费用率7.2%（同比+0.6pp，环比+1.9pp）。
• 公司通过“快研发、抢订单、强管理”等措施维持稳定盈利能力。

高度重视新领域业务拓展

• 机器人领域：已开发空心杯电机、无框力矩电机等，持续加大人形机器人核心零部件研发投入。
• 海洋科技领域：水下机器人驱动电机送样合格，水下无线充电装置取得进展，加大研发投入培育新质生产力。

盈利预测与投资建议

• 预计2025-2027年净利润分别为3.6、4.1、4.8亿元，对应PE为23、20、17倍，未来三年净利润复合增长率29%。
• 维持“买入”评级，主业稳定且新领域快速拓展。

风险提示

• 下游需求不及预期、扩产项目建设不及预期、新产品拓展不及预期等。