2025Q2业绩符合预期,多轮驱动公司快速发展-2025年半年报点评

2025-08-28 东吴证券善护念

事件与业绩表现：公司发布2025年半年度报告，2025年上半年实现营业收入71.68亿元（同比增长16.52%），归母净利润4.41亿元（同比增长9.53%）。其中，2025Q2单季度营收37.51亿元（同比增长17.89%，环比增长9.81%），归母净利润2.29亿元（同比增长8.30%，环比增长7.79%），业绩符合预期。
市场数据：收盘价37.37元，市净率4.80倍，流通A股市值2930.53百万元，总市值3119.64百万元。
业绩细节：Q2营收环比增长9.81%，主要下游行业（国内重卡、新能源乘用车、乘用车行业）均实现环比增长。毛利率18.75%（环比下降1.03个百分点），期间费用率10.42%（环比下降0.33个百分点），归母净利率6.10%（环比微降0.11个百分点）。
业务发展：新能源汽车热管理业务持续成长，拥有“1+4+N”产品布局，覆盖北美电动车企业、CATL、吉利、蔚来、小鹏等客户。公司还布局数字能源和具身智能领域，有望打造第三、第四成长曲线。
盈利预测与评级：将2025-2027年归母净利润预测调整为10.02亿元、12.47亿元、15.31亿元（EPS分别为1.20元、1.49元、1.83元），对应市盈率31.13倍、25.01倍、20.38倍，维持“买入”评级。
风险提示：新能源乘用车销量不及预期、新产品拓展不及预期、原材料价格波动影响盈利。