宏观方面，10月降息概率高达96.8%，美元指数为98.35，美国PMI降至49.10，10-2年利差为0.58%，国内制造业PMI为49.8，显示经济下行压力。
氧化铝方面，供给端个别减产难以改变过剩格局，9月铝土矿产量同比-2.32%，环比-3.00%，海外铝土矿价格72美元/吨，8月中国进口量同比+17.62%，到港量周度环比+30.66%，发运量周度环比+6.31%，8月全球氧化铝产量同比+5.41%，运行产能9715万吨，开工率84.8%，9月产量环比山东-3.55%、山西-0.74%、河南-2.38%、广西-3.45%、贵州+1.62%，8月净出口8.61万吨，美金价格323美元/吨，澳大利亚和越南-中国氧化铝合计进口约5.78万吨。需求端电解铝运行产能4443.4万吨，开工率98.2%，氧化铝周度库存463.9万吨，持续累库，新疆地区仓单数量周度环比+43423吨，平均完全成本周度环比-25.08元/吨，平均利润-18.42元/吨，基差48元/吨，0-3月差100元/吨，周度持仓量环比+0.12%，成交量环比-7.86%。观点认为，氧化铝盘面价格反弹空间有限。
电解铝方面，供给端运行产能4443.4万吨，开工率98.2%，8月净进口量环比-7.50%，同比+29.22%，进口亏损2234元/吨。需求端铝材周度开工率62.5%，铝棒月度开工率58.1%，铝型材周度开工率53.5%，铝杆月度开工率55.8%，铝线缆周度开工率64%，铝板带周度开工率68%，铝箔72.3%，房地产开发投资额和新开工面积持续下降，汽车、家电消费旺季需求回暖，电网和光伏持续提振用铝需求。库存方面，电解铝周度社会库存62.7万吨，周度环比-2.3万吨。估值方面，总成本16144元/吨，利润4805元/吨，佛山铝锭贴水105元/吨，中原铝锭贴水110元/吨，周度持仓量环比+18.5%，成交量环比-28.2%，LME周度成交量-14%，投资基金维持净多头。观点认为，电解铝周内去库支撑价格，关注中美贸易摩擦进展。
铸造铝合金方面，废铝产量同比+25.5%，生铝价格17750元/吨，再生铝合金周度开工率58.6%，环比-0.3%，8月再生铝合金终端消费量同比+5.18%，环比+4.63%，铝合金周度社会库存5.48万吨，周度环比-0.16万吨，ADC12-A00价差-350元/吨，铝合金基差125元/吨，0-3价差105元/吨。观点认为，铸造铝合金废铝价格坚挺，但需求不足限制上行空间。
