天然橡胶周报：原料上量预期偏强，胶价偏弱震荡，关注旺产期原料产出

核心观点

• 短期胶价偏弱震荡：受原料上量预期偏强、下游轮胎库存累库、终端需求表现偏弱等因素影响，短期胶价或跟随宏观主导行情。
• 关注原料产出和宏观变化：若原料上量顺利，胶价有进一步下行空间；若原料上量不畅，预计胶价在15000-15500附近运行。
• 供应方面：泰国东北部未来天气转好预期偏强，对原料杯胶价格继续施压，胶价成本支撑减弱。
• 需求方面：“双节”假期检修企业排产多已恢复至常规水平，整体市场表现未见明显转好，部分企业仍处灵活控产状态。

关键数据

• 进口数据：1、2月天胶累计进口同比增加40万吨，但社库累库幅度偏缓。
• ANRPC预测：2025年全球天胶产量料同比增加0.5%至1489.2万吨，消费量料同比增加1.3%至1556.5万吨。
• 国内库存：截至10月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量45.6万吨，环比减少0.05万吨。
• 社会库存：截至10月12日，中国天然橡胶社会库存108万吨，环比下降0.77万吨。
• 轮胎出口：2025年9月中国轮胎出口量5630万条，同比增长3.7%；前9个月累计出口5.3491亿条，同比增长5.4%。
• 汽车产销：2025年9月中国汽车产销量分别完成327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比增长17.1%和14.9%。
• 重卡销量：2025年9月中国重卡市场销量10.5万辆，环比上涨15%，1-9月累计销量82.1万辆，同比增长约20%。

研究结论

• 短期胶价走势：关注下周国内会议及美联储降息，若原料上量顺利则有进一步下行空间，若原料上量不畅预计胶价在15000-15500附近运行。
• 长期趋势：需持续关注主产区旺产期原料产出情况及宏观方面变化。