天然橡胶周报：海南台风过境及东南亚产区降雨持续扰动割胶工作，关注后续天气变化情况

研报总结

行情回顾及观点回顾

本周胶价呈现震荡走势。周上旬，宏观情绪偏空，橡胶基本面无利好驱动，叠加市场传闻下周抛储，胶价连续下跌。周下旬，海南产区遭遇强台风，割胶工作受干扰，市场交易供应侧逻辑，胶价向上回调。

价格&成本

供应

• 东南亚降雨扰动：泰国和越南产区降雨持续，影响割胶工作。泰国原料产出偏少，但海外乳胶市场补库需求好转，提振原料胶水价格。越南原料价格维持偏强，因出口成本高企，加工厂更倾向于出口国际市场。
• 云南新胶上市不及预期：云南产区原料产出不及预期，原料供不应求。境外缅甸内部冲突影响替代指标入境通关，境外原料收购价高，工厂原料吃紧。
• 海南台风影响：海南产区降水增加，割胶工作受干扰，原料供应缩减，加工厂抢收原料，带动价格上涨。

生产利润

• 泰国天然胶乳理论生产利润收窄：南部原料产出不理想，胶水价格上涨，但期货下跌且市场需求不佳，进口商补货谨慎，加工厂存在出货压力。

基差价差

• 宏观情绪偏空：橡胶基本面无利好驱动，叠加抛储传闻，现货偏弱，全乳、非标基差走弱。全乳贴水RU01合约下跌，泰混现货价格与RU主力合约期现基差走弱。

天气、供需及库存

天胶分别国产量季节性

• 泰国、印尼及越南7月产量同比减少。

天胶分别国进口量

• 7月国内进口量环比回升，但1-7月累计同比减少21.82%。
• 越南和泰国出口量环比增加，但同比有所下降。

外需

• 7月欧盟乘用车注册量季节性回落，但前7个月增长3.9%。

轮胎开工率及产量

• 半钢胎开工率环比小幅波动，维持高位；全钢胎检修企业复产，开工率环比回升。
• 7月轮胎出口环比走弱；半钢胎、全钢胎库存环比减少。

内需

• 7月汽车进入传统淡季，产销放缓，分别下降8.8%和11.4%。
• 7月重卡销量环比下降17%，同比下降4.95%。

库存

• 青岛库存延续去库，但幅度收窄。
• 社会库存累库，主要为浅色胶累库。

研究结论

• 东南亚产区天气持续扰动，影响割胶工作，供应端存在不确定性。
• 原料价格强势，但市场需求表现不佳，加工厂利润空间收窄。
• 中国轮胎出口环比走弱，但库存下降，内需季节性放缓。
• 青岛库存去库，但社会库存累库，市场供应压力存在。
• 后续需关注天气变化情况，以及宏观情绪和抛储传闻的影响。