原油期货周报：地缘风险仍面临不确定性 后市仍需关注美俄首脑会晤后对市场的影响

原油市场短期主要逻辑分析

2025年国际油市维持高波动性，原油价格主流波动区间为60-80美元/桶。上半年受特朗普关税政策、能源政策、欧佩克+增产等因素影响，原油价格震荡下行，仅6月因中东地缘扰动急涨急跌。沙特上调官价，地缘驱动内外盘价差形成升水状态。

供应分析

OPEC+决定自2025年9月起增产54.7万桶/日，提前一年完成供应恢复计划，并退出自愿减产协议，释放供应增长信号。EIA预测2025年第四季度将出现高达210万桶/日的供应过剩，2026年第一季度可能进一步扩大至226万桶/日。美国原油产量及钻井数持续变化。

需求分析

美联储降息预期增加，7月CPI低于市场预期，9月降息25基点的概率为94.3%。欧元区经济指标预期显示多领域增长动能减弱，6月贸易顺差预计收窄，PMI数据普遍走弱，消费者信心指数跌至-14.9。亚洲炼厂汽油裂解价差显著上升，中国山东炼厂柴油裂解价差也出现上升。

全球原油浮仓库存变动情况

INE仓单注册和分布情况显示库存变动趋势。

三大权威机构供需平衡预期

2025年全球石油日需求预期10372万桶，同比增加98万桶。三季度全球石油日需求预期10449万桶，环比增加78万桶。EIA将全球需求预测上调20万桶/日至1.037亿桶/日，供应预测上调80万桶/日至1.054亿桶/日，过剩量从110万桶/日扩大至160万桶/日。