观点：短期地缘风险放大沥青盘面波动，炼厂利润受挤压，复产进度延后供应压力缓解。
交易逻辑：近期沥青盘面的核心驱动源自地缘冲突引发的成本端抬升。伊以冲突升级导致国际油价大幅上涨，中东运费随之升高，强化了沥青生产成本支撑，并刺激套利及投机买盘。基本面看，供应端呈现收缩，包括开工率下降和检修损失增加，但需求疲软，如降雨抑制施工、资金面偏紧限制了盘面涨幅空间。未来需关注伊以冲突缓和或升级对原油价格的即时影响，尤其关注美国介入可能性及中东天然气供应恢复情况。江苏新海复产进度、降雨对华南/华东需求的持续压制，以及社会库存累库迹象。
沥青基本面变化：
- 国内沥青供应变化：周度总产量53.7万吨，环比下降1.2万吨（-2.2%），主因华东镇海炼化、华南茂名石化间歇停产。开工率：全国产能利用率32.2%，环比降0.7个百分点；重交沥青开工率30.4%，环比降1.1个百分点。检修损失量74.1万吨，环比增4.7%。下周预测：江苏新海计划复产，预计产量升至54.9万吨，开工率微升至32.9%。
- 国内沥青需求变化：厂家出货：样本企业出货量45.0万吨，环比增3.8%，山东及东北因套利拿货增加。基建需求：受台风“蝴蝶”及强降雨影响，华南、江南需求疲软；北方降雨少但项目资金紧张，整体刚性需求改善有限。改性沥青产能利用率14.1%，环比降0.7个百分点。
- 国内沥青库存变化：商业库存264.0万吨，环比降3.4万吨（-1.3%）；企业库存78.5万吨，环比降3.1%；社会库存185.5万吨，环比降0.5%。去库主因供应收缩及套利消耗。下周预测：企业库存或续降至73万吨，社会库存或累增至187万吨。
供需短期基本面变化不大，地缘风险提升成本支撑，关注山东炼厂复产节奏及华南降雨强度。
沥青月差情况：M1-M3月差从6月16日的20点起步，6月17日大幅跃升至57点，随后在6月18日微降至56点，6月19日保持在57点，而6月20日回落至52点。M1-M6月差在6月16日为188点，后于6月17日快速攀升至230点，并在6月18日和19日维持230点，但6月20日轻微回落至225点。
沥青现货和期货价格变化：全国沥青均价环比上涨89元/吨至3780元/吨（涨幅2.4%）。区域分化明显，华南涨183元/吨（5.4%），华东涨90元/吨（2.5%），山东涨80元/吨（2.2%），西北、东北分别涨20元/吨和100元/吨。价格上涨主因成本推升及套利交易活跃。
内外盘价差情况：马瑞油和稀释沥青贴水均有回落。马来西亚稀释沥青人民币价格马瑞贴水情况（美元/桶）稀释沥青贴水（美元/桶）CFR中国主港稀释沥青价格（美元/桶）。
沥青进口价差情况：进口价差来看，韩国-华东现货价差均值为76元/吨，套利窗口关闭；东南亚进口沥青CFR价格持稳（新加坡500-510美元/吨，韩国435-445美元/桶），但原油上涨或推升7月到岸价。
跨品种价差：沥青与原油价格国内沥青与原油期货价格BU/SC比价BU主力对SC裂解价差Brent主力合约价BU主力对Brent裂解价差。
现货重交沥青现货市场价格季节性变化情况：东北地区、华北地区、华东地区、华南地区、山东地区、西北地区、西南地区价格变化情况。
供应沥青产业链产能利用率变化情况：国内沥青产能利用率、重交沥青产能利用率、国内道路改性沥青开工率、国内改性沥青产能利用率、国内建筑沥青产能利用率、沥青检修损失量（万吨）。
供应国内沥青产量情况：沥青周度产量、西南地区沥青周度产量、西北地区沥青周度产量、山东沥青周度产量、华南地区沥青周度产量、华东地区沥青周度产量、华北地区沥青周度产量、东北地区沥青周度产量。
供应国内沥青厂家利润情况：山东地炼分别为-579.79元/吨（加工稀释沥青按应收抵扣），环比下跌199.59元/吨，及-45.02元/吨（加工原油），环比下跌194.51元/吨；河北地炼为-578.38元/吨（加工稀释沥青按应收抵扣），环比下跌229.40元/吨；江苏主营炼厂463.89元/吨，环比下跌158.16元/吨。本周受到地缘冲突的影响，原油价格涨幅达到7%附近，虽然炼油产品也有上涨，但是涨幅不及原油，导致炼厂沥青生产利润普遍下行。下周来看，原油仍将延续高位波动的态势，但是沥青涨幅可能仍然有限。
石油焦利润和生产情况：本周山东地炼延迟焦化装置理论加工利润为285元/吨，环比增加38元/吨，+15.38%；同比减少51元/吨，-15.17%。石油焦周均价1658元/吨，环比上调24元/吨，+1.47%。
成交国内各地沥青厂家出货情况：国内沥青出货量、东北沥青出货量、华北沥青出货量、华东沥青出货量、华南沥青出货量、山东沥青出货量、西北沥青出货量、西南沥青出货量。
需求国内沥青消费量变化以及公路投资变化：受台风“蝴蝶”及强降雨影响，华南、江南需求疲软；北方降雨少但项目资金紧张，整体刚性需求改善有限。改性沥青产能利用率14.1%，环比降0.7个百分点。中国沥青月度消费量（万吨）、全国交通固定资产固投（万元）、全国公路固投（亿元）、沥青摊铺机销量（台）。
地方政府专项债发行和国内道路建设消费情况：根据Wind数据，前5月新增专项债累计发行16335.59亿元，同比增速达40.73%，占全年额度（4.4万亿元）比例约37.1%，快于2024年同期（28.1%），资金首次将存量商品房收购纳入用途（如浙江试点16.53亿元用于保障房项目），传统基建（交通、市政）仍为主力，新能源、产业园区等领域占比提升；1-5月专项债中约70%投向基建，道路建设直接占比略有下降，北方（如山东、河北）因气候适宜施工加速，南方（如广东、广西）受雨季影响进度滞后，柴油价格环比上涨0.8%推高工程机械成本，沥青呈现“北强南弱”供需格局；政策层面，基础设施REITs发行加速，专项债资本金比例从25%升至30%，风险方面需关注南方持续降雨拖累施工及部分区域资金拨付滞后问题。
沥青社会出库和厂内库存变化情况：国内沥青总库存（万吨）、国内沥青厂内库存（万吨）、国内沥青社会库存（万吨）。
各地区社会库存变动情况（万吨）：东北地区沥青社会库存、华北地区沥青社会库存、华东地区（除山东）沥青社会库存、华南地区沥青社会库存、华中地区沥青社会库存、西北地区沥青社会库存、西南地区沥青社会库存、山东沥青社会库存、江苏沥青社会库存、浙江沥青社会库存、广东沥青社会库存。
各地区社会库存变动情况（万吨）：江苏沥青社会库存、浙江沥青社会库存、广东沥青社会库存。
国内沥青厂内库存变化情况（万吨）：华东地区（除山东）沥青厂内库存、华北地区沥青厂内库存、华南地区沥青厂内库存、东北地区沥青厂内库存、西北地区沥青厂内库存、西南地区沥青厂内库存、山东沥青厂内库存、浙江沥青厂内库存、江苏沥青厂内库存、广东地区沥青厂内库存。
沥青各地区库容率变化情况：国内沥青厂库库容率、华东地区沥青厂库库容率、山东沥青厂库库容率、华南地区沥青厂库库容率、东北地区沥青厂库库容率、西北地区沥青厂容库率、西南地区沥青厂库库容率。
期货仓单变动情况：沥青期货仓单（万吨）、仓库仓单总计、厂库仓单总计、山东厂库仓单总计、广东仓库仓单总计、广东厂库仓单总计。
