流动性与机构行为跟踪：基金边际降久期

货币资金面

本周（8.11-8.15）央行累计投放7118亿元逆回购，净投放流动性851亿元，资金利率上行。R001、R007、DR001、DR007分别位于19%、8%、17%、3%历史分位数。大行融出日均环比上行，日均融出规模4.9万亿元。质押式回购交易量增加，隔夜回购成交占比下行至88.6%。

同业存单与票据

本周同业存单发行规模基本持平上周，净融资额环比下降至-1309.1亿元。存单到期量增加至9056.4亿元，下周到期7957.2亿元。存单到期收益率多数上行，AAA级1年期存单到期收益率1.64%。票据利率下行，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率分别为1.13%、0.95%。

机构行为跟踪

广义基金杠杆率小幅下行至104.9%，位于20%历史分位数水平。基金净买入加权平均久期明显下行至0.00年，农商行、保险分别加久期至3.26年、10.58年。银行间杠杆率下行至106.71%，位于2021年以来39.40%历史分位数水平。

风险提示

央行超预期收紧货币政策、流动性超预期变化、机构行为大幅趋同形成正反馈、第三方数据失真、数据更新不及时。