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电力设备行业周报海风项目集中落地，智元发布开源平台

电气设备 2025-08-16 华安证券 Billy

本周观点

光伏：硅料价格小幅上涨，下游环节价格整体持稳，市场观望情绪延续。供需方面，需求侧受新能源上网电价市场化政策影响，国内光伏市场预期下半年需求下降；美国市场受关税政策及国内补贴政策不确定性影响可能受损；新兴市场需求有待发掘。供给侧，国内行业自律行为持续进行。价格方面，光伏主产业链价格预计在成本线以上平稳震荡。企业盈利方面，二季度主产业链公司或仍处于负毛利率状态，预计三季度开始盈利修复。投资建议关注全年确定性相对较高的 BC 技术产业趋势，如隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等，以及受益于产业链价格修复的主产业链领先公司，如通威股份、TCL 中环、钧达股份、晶澳科技等。
风电：海上风电大型项目集中落地，千兆级基地加速建设推进。近期多个大型海上风电项目中标候选人公示，如湖南能源集团红寺堡区 1800MW 风光项目、中国电建 600MW 风电 EPC 项目、华电集团 1000MW 海上风电项目等。投资建议关注风电板块投资机会，如低估值公司明阳智能、受益海风公司海力风电、大金重工、东方电缆等，以及 2025 年主机毛利率修复的公司金风科技、明阳智能等。后续行业催化包括 2025 年重要海风项目开工、招标情况，海外订单落地及 2025 年海外招标情况，以及“十五五”规划及后续深远海规划情况。
储能：吉利鼓励充电站配储，印尼宣布 320GWh 分布式电池储能计划。531 后国内独立储能招标超预期，欧洲大储招标数据持续火热，欧洲补气周期电价上涨，欧洲户储需求持续复苏，中美关税豁免期美国市场或迎来抢装。投资建议关注大储以及海外户储预期修复，如上能电气、阳光电源等大储板块核心公司，以及德语区市场装机需求有向上期权稼动率提升亦会支撑利润释放预期的户储板块。
氢能：河南氢能货车免收通行费，重庆市加氢站行业发展规划出炉。氢能产业发展态势良好，要素保障体系加速构建。氢能融资难度降低，国家支持新技术持续研发，整体氢能行业发展按下加速键。投资建议重点关注制氢、储运以及氢能应用等环节。
电网设备：能源局提出多个电力外送项目建设、规划，特高压建设热度有望持续。国家能源局近期提出多个电力外送项目建设及规划内容，“十五五”特高压建设热度预计将持续。投资建议关注特高压板块的投资机会，如许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞、思源电气和保变电气等。
电动车：宁德枧下窝矿区停产，建议关注正极和碳酸锂投资机会。宁德时代位于宜春的锂云母矿枧下窝矿区停产，碳酸锂期货价格大涨。建议配置盈利稳定的电池和结构件环节，关注正极和碳酸锂投资机会，长期关注受益于固态电池发展的三元正极、电解质和添加剂环节标的。
人形机器人：智元发布开源平台，展示市场蓬勃发展。智元机器人发布的 Genie Envisioner（GE）开源平台是一个开源的机器人世界模型，将机器人从“看”到“想”再到“动”的整个流程整合进一个统一的闭环系统中。建议关注三个投资方向：1、新技术边际变化的赛道（灵巧手、摆线针轮减速器、电子皮肤）；2、主业扎实转型积极的头部企业；3、新边际变化的个股（新进入 t 链的标的）。
汽车零部件：预计 8 月车市保持平稳，建议关注有更高确定性标的。维持年初对 2025 年汽车零部件板块投资主线在于“新”的判断，同时认为“确定性”的重要性在下半年逐步增强。赛道维度，建议关注当前成长性较好的精密件、底盘零部件、电子电器零部件、三电系统、热管理管理。标的维度，建议关注在业绩、新产品及客户确定性更高的零部件，推荐双林股份、冠盛股份、继峰股份。