一、本周观点
1.1 计算机行业观点
- 星海图发布星海图G0模型：采用双系统结构（G0-VLM和G0-VLA），结合跨本体与单本体预训练的G0（Full）模型表现佳；同时推出真实世界开放数据集Galaxea Open-World。
- 英伟达发布AI技术成果：包括Cosmos Transfer-2世界模型、CosmosReason模型、新神经重建库和机器人工作流服务器，应用于物理AI、机器人技术和合成数据生成。
- 特斯拉关闭Dojo项目：因技术路径最终汇聚到AI6芯片，Dojo项目被视作“进化上的死胡同”，特斯拉将转向AI5和AI6芯片，并提出“Dojo 3”集成方式。
- Perplexity收购Chrome浏览器：向Alphabet发出345亿美元收购要约，承诺维护开源项目并投入30亿美元用于Chrome生态建设，保持谷歌默认搜索引擎地位。
- 智元机器人发布Genie Envisioner：行业首个机器人世界模型开源平台，含GE-Base、GE-Act、GE-Sim三大组件，模型跨本体泛化能力和长时序任务执行表现出色。
- 市场进入25年中报密集披露期：预计基本面对股价影响权重提升，计算机板块收入端偏平淡，AI产业链、智能驾驶、国产替代、出海景气度相对更好；利润端受益于基数、减员增效、AI对内赋能，下半年经营强度好于上半年。
- AI落地主线：软硬结合的端侧AI硬件、C端软件（尤其出海）、B端企业服务和制造业信息化、G端/大B端大模型定性化/私有化部署/一体机。
- 细分行业景气度：
- 高景气：AI算力、激光雷达。
- 加速向上：AI应用。
- 稳健向上：软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创。
- 拐点向上：教育IT、网安、企业服务。
- 底部企稳：智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT。
- 略有承压：工业软件、医疗IT。
1.2 细分板块观点
- AI算力：国内外巨量资本开支维持高增长。
- AI软件：国内外软件落地进展积极。
- 激光雷达：全年渗透率翻倍预期，1-6月国内ADAS激光雷达出货量YoY+87.1%。
- 智慧交通：1-6月我国交通公路建设资本开支同比小幅扩张。
- 软件外包：传统需求稳定，AI、国产替代提供增量。
- 金融IT：美联储降息预期打开风险偏好，板块上涨。
- 工业软件：国产替代政策下，顺周期属性较强。
- 量子计算：AI与量子计算融合趋势，下半年及未来两年需求以抗量子设备升级改造为主。
- 数据要素：政策持续推进，RDA范式提出，下半年可期待数据产权制度落地。
- EDA：进入外延并购驱动增长阶段，基本面稳健向上。
- 出海：软件出海收入比例低，空间大，软硬结合已出现出海品牌。
- 信创：三季度招标采购加速，国产化软硬件需求旺盛。
- 教育IT：传统教育信息化稳定，AI、学习机提供增量。
- 政务IT：数字中国及智慧财政建设，下半年项目建设节奏有望加快。
- 安防：收入端温和改善，毛利率提升，费用率下降，利润端弹性更大。
- 网安：下半年国家安全和关基保护需求有望修复，AI赋能安全和场景安全是重点。
- 企业服务：基本面承压，海外并购扩张成效慢。
- 医疗IT：医保和医院收入能力承压。
- 建筑地产IT：未来两年需求将逐步修复，龙头企业开启AI化转型产品战略。
二、本周行情回顾
- 计算机行业指数（申万）上涨5.3%，跑赢沪深300指数3.01pcts。
- 本周计算机板块涨幅前五的公司：*ST汇科、华胜天成、中电鑫龙、九方智投控股、同花顺。
- 本周计算机板块跌幅前五的公司：兴图新科、天迈科技、万国数据-SW、金蝶国际、慧辰股份。
- 三市股票日均成交额同比上升246.6%，两融余额同比上升44.5%。
三、风险提示
- 行业竞争加剧的风险。
- 技术研发进度不及预期的风险。
- 特定行业下游资本开支周期性波动的风险。
