销售环比回落，开工降幅收窄

核心观点与关键数据

销售：7月销售冲高回落，1-7月累计同比下降4.0%（面积）和6.5%（金额），降幅较上月扩大。7月当月销售面积环比下降45.8%，同比下降7.8%；销售额环比下降47.5%，同比下降14.1%。

开竣工：1-7月房屋新开工面积同比下降19.4%，降幅收窄；竣工面积同比下降16.5%，降幅扩大。7月当月新开工面积环比下降32.6%，同比下降15.4%；竣工面积环比下降41%，同比下降29.4%。

施工投资：1-7月房屋施工面积同比下降9.2%，降幅扩大；房地产开发投资同比下降12%，降幅扩大。7月当月投资环比下降33.6%，同比下降17%。商品房待售面积较上月末减少462万平方米。

资金到位：1-7月地产开发到位资金同比下降7.5%，降幅扩大。其中国内贷款微增0.1%，自筹资金同比下降8.5%，其他资金同比下降9.1%。

研究结论

高温天气导致需求走弱，供给端房企推盘冲高回落，共同导致7月地产数据季节性回落。行业整体企稳回升，北京先行宽松限购政策，调控政策有望向其他城市扩散，驱动行业企稳。

投资建议

建议关注困境反转类房企（金地集团、新城控股等）、保持拿地强度的龙头（中国金茂、绿城中国、招商蛇口、滨江集团等）、多元经营稳健发展的地方国企（浦东金桥、外高桥等）。

风险提示

政策宽松不及预期、融资环境超预期收紧。