百强房企1-6月销售数据点评：百强房企销售降幅收窄，央国企销售环比显著增长

2024年7月1日 行业报告 房地产 看好/维持 百强房企1-6月销售数据点评：百强房企销售降幅收窄，央国企销售环比显著增长 全口径销售额top100： 根据克而瑞的数据，2023年1-6月top100房企销售金额同比降幅收窄，分组来看，top10房企整体销售降幅最小。 1-6月，top100房企实现销售金额（全口径）20115.9亿元，同比增速为-41.8%； 未来3-6个月行业大事： 2024年7月中旬，统计局公布6月房地产数据。 资料来源：国家统计局、东兴证券研究所 行业基本资料占比% 1-5月同比增速为-46.0%。 股票家数 117 2.55% 1-6月，top10/top11~top20/top21~top30/top31~top50/top51~top100房 行业市值(亿元) 10539.21 1.29% 企的销售金额（全口径）同比增速分别为-33.9%/-46.9%/-51.2%/-49.3%/ 流通市值(亿元) 9690.63 1.48% -45.3%。 重点房企销售： 根据克而瑞的数据，2023年1-6月，我们跟踪的36家重点房企中，央企+国企(12家)环比显著增长，销售情况好于混合所有+民企（24家）。 1-6月，36家重点房企全口径销售金额同比增速的中位值为-47.4%；其中，央企+国企（12家）/混合所有+民企（24家）同比增速的中位值分别为-31.7% /-52.4%。 6月，36家重点房企全口径销售金额同比增速的中位值为-22.8%；其中，央企+国企（12家）/混合所有+民企（24家）同比增速的中位值分别为1.8%/ -33.8%。 6月，36家重点房企全口径销售金额环比增速的中位值为18.7%；其中，央企 +国企（12家）/混合所有+民企（24家）环比增速的中位值分别为54.5%/6.9%。 投资建议： 我们认为，随着核心一、二线城市纷纷取消或者放松限购，降低首付比，取消或者降低房贷利率下限，核心城市特别是一线城市需求得到提振，带动百强房企6月成交降幅收窄。由于2023年7月的基数较低，预计7月的销售降幅有望继续收窄。短期来看，我们认为，4月是政策和情绪的低点，当前的政策力 度和行业基本面情况，都较4月份有明显的改善。中长期来看，我们认为市场的复苏依赖于核心城市的率先复苏，核心城市市场的持续好转，将利好重点布局一二线城市的优质房企和中介机构，华润置地、招商蛇口、绿城中国、贝壳等有望受益。 风险提示：盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。 行业平均市盈率-62.57/ 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 行业指数走势图 房地产 沪深300 20.6% 8.3% -4.0% -16.4% -28.7% -41.0% 7/310/112/303/296/27 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：陈刚 021-25102897chen_gang@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521080001 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 百强房企1-6月销售数据点评：百强房企销售降幅收窄，央国企销售环比显著增长 表1：百强房企销售表现(2024年1-6月累计值) 房企全口径金额(亿元)全口径面积(万平)权益金额(亿元) 9903.5 5096.8 7184.2 top10 top11~top203304.42023.82350.7 top21~top301764.81035.81218.3 top31~top502275.41334.91716.3 top51~top1002867.81561.72230.8 top10020115.911053.014700.3 资料来源：克而瑞、东兴证券研究所 房企 全口径金额同比 全口径面积同比 权益金额同比 全口径金额占比 2024年1-6月2024年1-5月2024年1-6月2024年1-5月2024年1-6月2024年1-5月2024年1-6月2024年1-5月 表2：百强房企销售增速(2024年1-6月) top10 -33.9% -39.9% -42.7% -45.5% -33.9% -41.5% 49.2% 48.8% top11~top20 -46.9% -50.7% -39.3% -44.1% -44.5% -49.0% 16.4% 16.8% top21~top30 -51.2% -55.8% -44.4% -45.6% -49.0% -52.7% 8.8% 8.6% top31~top50 -49.3% -51.8% -42.5% -48.7% -45.0% -48.0% 11.3% 11.2% top51~top100 -45.3% -46.5% -46.2% -49.5% -40.7% -43.5% 14.3% 14.6% top100 -41.8% -46.0% -42.8% -46.2% -39.7% -45.0% 100.0% 100.0% 资料来源：克而瑞、东兴证券研究所 图1：TOP100房企全口径金额累计值图2：TOP100房企全口径面积累计值 资料来源：克而瑞，东兴证券研究所资料来源：克而瑞，东兴证券研究所 图3：TOP100房企全口径金额累计同比图4：TOP100房企全口径面积累计同比 资料来源：克而瑞，东兴证券研究所资料来源：克而瑞，东兴证券研究所 P3 东兴证券行业报告 百强房企1-6月销售数据点评：百强房企销售降幅收窄，央国企销售环比显著增长 表3：典型房企销售表现(2024年1-6月累计值) 中位值 全口径金额(亿元)全口径面积(万平)权益金额(亿元)全口径单价(万元/平)权益金额占比 央企+国企12家503.5255.1327.22.3068.8% 混合所有+民企24家169.0128.1115.11.2770.0% 合计36家248.2159.1162.01.5069.5% 公司简称企业所有制 保利央企1,733.1986.91,352.01.878.0% 中海央企1,483.0549.11,334.72.790.0% 万科混合所有制1,267.2920.6823.71.465.0% 华润央企1,247.0517.5860.22.469.0% 招商央企1,009.5440.0686.02.368.0% 绿城混合所有制854.5278.8618.03.172.3% 建发地方国企660.6300.4508.62.277.0% 滨江民企582.3124.9290.44.749.9% 越秀地方国企555.0192.9333.02.960.0% 龙湖民企511.3363.6346.61.467.8% 华发地方国企452.0166.8300.82.766.5% 金茂央企446.2245.4307.91.869.0% 铁建央企395.5264.7321.41.581.3% 金地混合所有制361.1239.7223.71.561.9% 绿地混合所有制335.5290.2302.01.290.0% 碧桂园民企332.7412.0261.70.878.7% 保利置业央企282.0103.0183.82.765.2% 融创民企261.2138.5143.71.955.0% 新城民企235.1316.5167.70.771.3% 美的民企202.4178.8131.61.165.0% 旭辉民企202.1163.1104.51.251.7% 电建央企186.895.0128.02.068.5% 世茂民企170.9131.3119.61.370.0% 恒大民企167.0155.1156.31.193.6% 首开地方国企159.169.292.32.358.0% 雅居乐民企125.9104.399.51.279.0% 路劲民企120.266.4110.61.892.0% 远洋混合所有制115.1121.374.80.965.0% 中南民企95.679.267.01.270.1% 金辉民企86.759.769.11.579.7% 阳光城民企85.053.155.31.665.1% 宝龙民企73.369.151.31.170.0% 中梁民企72.063.150.41.170.0% 金科民企62.679.444.90.871.7% 龙光民企47.836.440.51.384.7% 合景泰富民企46.629.531.01.666.5% 资料来源：克而瑞、东兴证券研究所 P4东兴证券行业报告 百强房企1-6月销售数据点评：百强房企销售降幅收窄，央国企销售环比显著增长 表4：典型房企销售增速(2024年1-6月) 全口径金额 权益金额 全口径单价 权益金额占比 累计同比 单月同比 单月环比 累计同比 单月同比 单月环比 累计同比 单月同比 单月环比 累计值 单月值 中位值 央企+国企12家-31.7% 1.8% 54.5% -33.1% 12.0% 56.8% -1.7% 2.6% 11.4% 68.8% 68.8% 混合所有+民企24家-52.4% -33.8% 6.9% -53.1% -32.9% 9.8% -13.1% -3.2% 0.0% 70.0% 69.9% 合计36家-47.4% -22.8% 18.7% -46.7% -27.7% 19.1% -7.7% -1.6% 2.0% 69.5% 69.6% 标准差 央企+国企12家11.2% 37.1% 76.2% 12.0% 35.9% 71.7% 10.7% 31.7% 24.4% 9.1% 11.5% 混合所有+民企24家13.6% 32.5% 55.7% 15.2% 31.1% 58.2% 16.5% 20.6% 110.2% 11.5% 12.0% 合计36家15.2% 房企简称企业所有制 39.1% 64.9% 16.2% 39.8% 64.9% 14.9% 24.6% 91.0% 10.6% 11.7% 保利央企-26.7% 2.5% 19.0% -18.4% 61.5% 41.2% 2.7% 20.2% 2.4% 78.0% 92.1% 中海央企-16.9% 44.8% 136.5% -20.0% 39.5% 136.5% 22.3% 91.5% 66.9% 90.0% 90.0% 万科混合所有制-37.2% -29.4% 8.4% -37.2% -29.4% 8.4% -14.3% -20.3% -1.6% 65.0% 65.0% 华润央企-26.7% 19.9% 54.6% -32.2% 26.9% 45.8% -0.1% 4.5% 22.1% 69.0% 66.0% 招商 央企 -39.3%-21.4%21.4% -33.7% 4.9% 59.0% -5.9% -2.1% 12.7% 68.0%83.9% 绿城 混合所有制 -13.0%12.3%12.3% -2.3% 12.6% 11.1% 5.5% -4.8% -13.9% 72.3%74.6% 建发 地方国企 -30.7% -35.6% -16.2% -32.4% -36.6% -23.2% -1.7% -10.6% 10.2% 77.0% 75.6% 滨江 民企 -37.1% 20.2% 93.3% -38.9% -5.1% 121.1% -3.8% 33.9% 105.3% 49.9% 48.5% 越秀 地方国企 -32.7% 19.1% 54.5% -32.7% 19.1% 54.6% -14.6% -11.7% 6.6% 60.0% 60.0% 龙湖 民企 -48.1% -37.7% 18.5% -46.8% -31.5% 17.1% -18.3% -28.2% -17.7% 67.8% 70.2% 华发 地方国企 -41.2% -22.0% -21.6% -46.6% -31.0% -15.8% -12.7% -