传媒行业周报系列2025年第32周：中美关税暂缓期再延九十天，腾讯中报业绩盈喜

本周市场行情

• A股市场：上证指数上涨1.7%，沪深300指数上涨2.37%，创业板指数上涨8.58%。
• 传媒行业：SW传媒指数上涨1%，位列申万一级行业第17位，子行业涨跌幅前三分别为游戏（+11.34%）、广电（+4.83%）和出版（+2.87%）。
• 港股市场：恒生指数上涨0.35%，恒生互联网指数上涨1.65%，领先恒生指数1.31pct。港股传媒互联网企业中，腾讯上涨5.53%，心动公司上涨3.34%，快手下跌5.5%。

核心观点&投资建议

• 中美关税：特朗普签署行政令延长关税暂停期90天，降低短期贸易摩擦升级风险。
• 腾讯中报：第二季度营收1845亿元（同比+15%），非国际财务报告准则净利润692亿元（同比+18%），AI技术驱动业绩增长，如《王者荣耀》《和平精英》通过AI技术提升用户留存与变现效率，广告业务精准度提升推动营销收入增长。
• 投资建议：维持对中国科技龙头（如腾讯、阿里）的看好，关注港股互联网龙头、游戏行业（政策激励+科技赋能+出海空间）及电影文旅产业（消费政策刺激院线复苏）。受益标的包括华策影视、腾讯、歌华有线等。

子行业数据

• 电影行业：《浪浪山小妖怪》票房排名第一（26970.4万元）。
• 游戏行业：iOS畅销榜前三：《王者荣耀》《和平精英》《穿越火线-枪战王者》；安卓热玩榜前三：《心动小镇》《我的休闲时光》《崩坏：星穹铁道》。
• 影视剧集行业：《凡人修仙传》《生万物》《利剑玫瑰》播映指数前三。
• 综艺及动漫：综艺前三：《地球超新鲜》《心动的信号第八季》《脱口秀和Ta的朋友们第二季》；动漫前三：《沧元图》《开心锤锤》《凡人修仙传》。

风险提示

• 监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。