- 市场行情回顾：2025年第20周，A股主要指数下跌，传媒行业指数微跌0.16%，位列申万一级行业第14位。子行业方面，游戏、体育和广告营销表现较好，分别上涨2.75%、0.65%和0.12%。
- 核心观点&投资建议：
- 贸易不确定性：美国总统特朗普威胁对欧盟加征50%关税，外部不确定性可能阶段性扰动市场风险偏好。但中国核心资产凭借内需韧性、产业链升级及政策托底逻辑，仍具备低位配置价值。短期贸易摩擦升级或加速国内“稳外资”政策落地，强化本土供应链自主可控能力。中长期看，具备技术壁垒与全球化布局的企业仍为穿越周期的关键标的。
- OpenAI入局随身AI硬件：OpenAI收购初创公司io，以65亿美元进军随身AI硬件领域，首批AI设备计划于2026年面世。此举标志其从“纯软件生态”向“端侧闭环”战略延伸，AI大模型与硬件载体的深度绑定将进一步降低技术使用门槛，推动AI应用向消费级场景渗透，或加速全球AI生态商业化进程。
- 投资建议：关注港股互联网龙头、游戏行业和电影及文旅产业。受益标的包括腾讯、三七互娱、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、恺英网络、大丰实业、奥拓电子、风语筑。
- 行业新闻：
- 游戏行业：任天堂确认重返2025科隆游戏展，Switch 2新作或成焦点；英伟达RTX技术推动游戏体验新高度；腾讯发布“混元游戏”AI平台，为首个工业级AIGC游戏内容生产引擎；网易游戏520发布会上新多款游戏；游戏史上最大收购案放行，美国FTC撤销对微软690亿收购动视暴雪诉讼；腾讯发布“混元游戏”AI平台，定位首个工业级AIGC游戏引擎实现一站式服务。
- 人工智能行业：英伟达将于第三季度推出下一代GB300人工智能系统，升级Blackwell芯片；浙江：到2027年全省规模以上人工智能核心产业营业收入超1万亿元；国家发改委：多措并举推动“人工智能+”全面赋能经济社会发展；小米与高通签署多年合作协议：高端机继续用骁龙芯片；谷歌重磅：AI颠覆传统搜索；上海推动低空经济与AI融合；苹果前设计师创业，公司卖出460亿元，买家是OpenAI；Anthropic发布“全球最强编程模型”Claude 4，连干七小时性能稳定。
- 影视及视频行业：微软宣布Azure AI平台将接入OpenAI Sora视频生成API，填补功能空缺；《哪吒2》第四次延长上映。
- 互联网行业：罗永浩与百度电商战略合作：5月23日晚首播；算力互联网试验网建设启动：按“卡时”灵活购买使用算力资源；整治网络“黑嘴”，中央网信办出手了；小米3nm芯片发布，雷军称“要对标苹果”；阿里云：打造全球云计算一张网支持中企出海；商家存在低价低质竞争等问题，四川天府新区市场监管局约谈京东外卖。
- 文旅行业：携程发布2025年端午假期出游趋势，湖南酒店订单量同比增长24%。
- 子行业数据：
- 电影行业：《水饺皇后》本周票房为3183万元，排名第一；《猎金·游戏》排名第二；《星际宝贝史迪奇》排名第三。
- 游戏行业：iOS游戏畅销榜前三分别是《王者荣耀》《和平精英》《地下城与勇士：起源》；安卓游戏热玩榜前三分别是《英勇之地》《心动小镇》《胜利女神：新的希望》。
- 影视剧集行业：《折腰》《藏海传》《人生若只如初见》分别位列播映指数榜第一、二、三位。
- 综艺及动漫：《乘风2025》《哈哈哈哈哈第五季》《无限超越班第三季》分别位列综艺市场播映指数榜第一、二、三位；《沧元图》及同系列七部、《仙逆》、《吞噬星空》分别位列动漫市场播放量指数榜第一、二、三位。
- 风险提示：监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。
