可控核聚变系列研究（二）：传统主业提质增效、预期向好，激光与核聚变打开未来成长空间

2025-08-16 吴一凡,霍鹏浩,李清影,岳阳,姚德昌,张一弛,盛炜华创证券 ~ JIAN

联创光电的传统业务包括智能控制产品和背光源产品，目前正经历结构调整期。智能控制产品方面，公司通过提质增效提升毛利率，并积极拓展汽车和工控等新兴应用领域。背光源业务方面，公司收缩低效益手机背光业务，转向平板、车载显示等高附加值领域。公司参股的厦门宏发电声贡献了稳定的投资收益。

未来成长潜力主要来自激光和高温超导磁体业务。激光业务方面，公司子公司中久光电的光刃系列激光武器产品性能优异，受益于反无人机市场需求增长。高温超导磁体业务方面，公司深度参与“星火一号”聚变堆项目，有望获得大量订单，并有望切入商业航天电磁弹射市场。

公司预计2025~2027年营业收入分别为35.96、40.02、45.06亿元，同比+15.8%、+11.3%、+12.6%；归母净利润分别为5.83、7.21、8.75亿元，同比+141.6%、+23.7%、+21.3%。给予“推荐”评级。

风险提示：核聚变进展不及预期、激光产品市场推广不及预期、传统业务调整进度不及预期。

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