氧化铝产业链周度概述
原料
国内铝土矿价格暂稳，但山西、河南、贵州等核心产区因持续降雨影响，矿山开工及运输难度增加，部分氧化铝企业出现原料供应紧张。进口方面，几内亚矿价格指数维持在73-75美元/干吨区间，7月发货量约1100万湿吨，发货下降的影响将在8-10月体现。几内亚政府收回顺达矿业的谅解备忘录，导致其生产及发运再度被叫停，矿商挺价意愿增强，但下游采购意愿较低。期内新到矿石481.3万吨，其中几内亚资源381.8万吨，澳大利亚资源88.5万吨，几内亚至中国Cape船运费维持在23.5-24美元/吨。
氧化铝
上周氧化铝现货价格上涨，阿拉丁（ALD）北方综合价格在3230-3331元/吨，较上周下跌10元/吨；国产加权指数3289.3元/吨，较上周下跌10.6元/吨；进口氧化铝港口报价在3400-3450元/吨，较上周下跌50元/吨。现货整体观望气氛偏重，公开成交稀少，北方市场成交1万吨现货氧化铝，加权成交价格3227元/吨，较上周下跌26元/吨。海外方面，印度3万吨氧化铝现货成交于FOB377.25美元/吨，较7月下旬成交价格回落12.05美元/吨。国内氧化铝完全成本为2805元/吨，实时利润为493元/吨。氧化铝行业平均利润上升至200元/吨左右，开工稳定性增强。全国氧化铝建成产能11302万吨，运行9535万吨，较上周增60万吨，开工率84.4%。
需求
国内需求方面，广西百色银海铝业运行产能启动至12万吨，云南宏合新型材料有限公司运行产能增加至5万吨左右。国内电解铝运行产能4385.3万吨，环比上周增加4万吨。海外需求方面无变化，海外电解铝最新运行产能为2959万吨，周环比持平。
库存
阿拉丁(ALD)调研统计显示，截至本周四(8月7日)全国氧化铝库存量328.5万吨，较上周增4.2万吨。上游执行效率增强，电解铝厂氧化铝到货量增加，库存继续回升；氧化铝企业厂内袋装库存增加；港口库存窄幅波动；交割库开始呈现增量，在途及堆场库存量小幅提升。
仓单
上期所氧化铝注册仓单26182吨，较上周增加19567吨。
周内产业链重点事件消息汇总
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澳洲氧化铝报价
澳洲氧化铝报价在373美元/吨左右，较上一周降低3美元/吨，抵达中国港口成本在3283元/吨左右，理论进口利润为-13元/吨，若以当前南方区域价格核算，利润水平在42元/吨左右。
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山西氧化铝厂减产
山西氧化铝企业下属两家工厂受矿石供应影响，交口工厂氧化铝日均产量自6500吨水平降低至4500-5000吨，孝义工厂氧化铝产量维持4500吨左右，后续将根据矿石供应情况调整生产状态。
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贵州地区氧化铝成交
贵州地区成交0.2万吨现货氧化铝，出厂成交价格3383元/吨，为氧化铝企业与当地下游铝厂之间交易。
研究结论
国内期价延续偏弱走势，反内卷叙事交易仍在继续，但缺乏对氧化铝产业的实质性利多，盘面跟涨乏力。基本面方面，三季度几内亚矿价基本敲定在75美元左右，矿端价格总体保持稳定，对应晋豫地区氧化铝厂现金成本为2900-3000元/吨。国内氧化铝供应随着复产及新增产能的释放，已转为小幅过剩，仓单陆续生成，对盘面形成较大压力。期价预计以震荡偏弱走势为主。
风险提示
几内亚矿石供给出现扰动。
