核心观点
- 氧化铝价格维持偏弱运行，主要受仓单增加和成本下降的双重影响。
- 短期检修难改氧化铝总体供需过剩格局，国内外现货成交价共振下跌。
- 国产矿使用量增加叠加进口矿价格下降，导致高成本产能理论现金价格下移。
关键数据
- 3月17日，氧化铝期货主力合约收跌0.73%至3114.0元。
- 现货市场阿拉丁氧化铝北方现货综合报3240元跌25元；全国加权指数3256元跌16.3元。
- 山东3180-3280元均3230跌30元；河南3240-3300元均3270跌20元；山西3230-3260元均3245跌20元；广西3340-3400元均3370跌5元；贵州3320-3400元均3360跌30元；新疆3500-3550元均3525持平。
- 上期所氧化铝仓单较上一交易日增加24012吨至292468吨。
- 几内亚铝土矿CIF均价报91美元/吨，环比下调2美元/吨。
- 西北地区某铝厂氧化铝中标价为3430-3450元/吨（到厂价），折算山西地区现汇出厂价约为3160-3190元/吨。
研究结论
- 河南再添检修产能，短期影响氧化铝产量，但新投企业仍继续推进。
- 海外铝土矿发运持续较为顺利，部分买方意向价格已至80-85美元/吨。
- 仓单增加叠加成本下降，预计氧化铝价格维持偏弱运行。
交易策略
- 单边：氧化铝价格维持偏弱运行，反弹沽空为主。
- 套利：暂时观望。
- 期权：暂时观望。
