市场概述
本周聚乙烯（PE）价格小幅走弱，需求见底回升，开工逐渐恢复，周初成交较好，库存有所去化。
供应端
- 国产产量：本期PE产量为66.02万吨，环比增加2.47万吨，产能利用率提升至85.72%。
- 新装置情况：吉林石化40万吨HDPE装置已开车，埃肯森美孚LDPE装置预计9月投产。
- 库存变化：两油库存下降2.4万吨，煤化工库存下降0.27万吨，贸易商库存下降0.26万吨，港口库存持平。
需求端
- 下游开工：PE下游加权开工率39.12%，环比上升0.38%，预计下周继续上升。
- 需求情况：包装膜订单连续性尚可，农膜市场本周末开始启动，重包成交好转。
- 库存：8月库存预计小幅度累库。
估值
- 纵向估值：加权利润大幅走强3002。
- 横向估值：标品走弱10，非标高压走强50-100，低压走强0-30。
- 月差结构：09-01月差-54（+12），小幅震荡。
平衡情况
- 8月库存预计小累。
- PP检修逐步触顶，PE月下旬检修增多，进口维持低位。
- PE农膜季节性回暖，斜率不及往年。
策略
- 8月PP、PE存累库压力，策略以单边偏弱思路，借盘面下行完成基差修复。
聚丙烯（PP）市场
供应端
- 新产能投放：09合约跟踪大榭石化投产进度45+45。
- 库存：截止2024年8月7日，生产企业总库存环比增加7.68%，贸易商库存环比增加8.09%，港口库存环比下降2.08%。
需求端
- 下游开工：PP下游加权开工率48.9%，环比上升0.5%。
- 需求情况：需求处于季节性淡季，多数领域受压制；CPP及日用注塑领域小幅增长，改性PP因前期检修装置开车及新增订单支撑，开工环比走高；传统需求领域如塑编、BOPP开工持稳。
库存
- 生产企业总库存环比增加7.68%，样本贸易商库存环比增加8.09%，样本港口仓库库存环比下降2.08%。
烯烃价差基差
- 基差偏弱维持。
- PE基差无风险，后续关注仓单。
- PP华东拉丝7030（09-30），华北拉丝6960（09-110），华南拉丝7070（09+10）。
- 非标比价HD-LL价差小幅走强。
供应检修
单体价格
原油
- 国际油价显著下跌，因OPEC+增产、地缘局势缓和及全球经济疲软。
利润估值
库存
全球价差
进出口
- PE：6月进口量95.93万吨，同比-4.61%，环比-10.19%；出口量9.68万吨，同比+48.82%，环比-7.95%。
- PP：6月进口量24.33万吨，环比-3.72%；出口量23.53万吨，环比-24.17%。
- 7月PE进口预计依旧偏少，部分北美货成交但船期延期较多。
- 6月PP出口大幅下滑原因：东南亚、南亚等主要出口地受关税影响，终端订单不稳。
需求
- PE需求见底，缓慢回升。
- PE下游各行业开工率39.12%，环比上升0.38%，预计下周继续上升。
- PE原料库存天数同比偏低。
- PP需求季节性淡季，订单较弱。
- PP下游刚需采购，BOPP膜企降负生产。
下游需求
- 二季度社会消费品零售总额同比增长5.4%，6月单月增速为4.8%，环比下降0.16%，主要受餐饮收入增速骤降拖累。
- 6月塑料制品出口额同比增长7.2%，主要受益于对美“抢出口”效应及东盟需求拉动。
新增产能
- 埃克森美孚50万吨/年LDPE装置计划9月份投产。
- 山东新时代完成管道维护，后期进料评估利润再做开车计划。
