聚烯烃周报（2026/04/11）
周度评估及策略推荐
- 估值：聚乙烯和聚丙烯周度涨幅均表现为期货＞现货＞成本。
- 成本端：WTI和布伦特原油价格下跌，煤价上涨，甲醇下跌，乙烯上涨，丙烯和丙烷下跌，成本端呈现反弹。
- 供应端：PE和PP产能利用率环比下降，同比去年下降明显，较5年同期也下降，显示供应端压力减小。
- 进出口：2月PE和PP进口量环比和同比均下降，进口利润下滑，进口窗口部分关闭；PE出口量环比和同比均上涨，PP出口量环比下降，同比略涨。
- 需求端：PE和PP下游开工率环比上涨，但同比下降，显示季节性旺季到来，但开工反弹不及往年同期。
- 库存：PE生产企业库存环比累库，贸易商库存环比去库；PP生产企业库存环比去库，贸易商库存高位震荡，港口库存环比去库。
- 策略观点：美伊达成停火协议，原油板块高位回落。聚烯烃各工艺利润低位，供应端开工率下降，短期地缘冲突主导行情，中长期回归基本面。本周预测PE和PP震荡区间，推荐逢高做缩价差。
- 风险提示：中东地缘冲突消退，原油价格大幅回落。
周度评估及策略推荐—下周基本面预测
聚烯烃偏多。
周度评估及策略推荐—产业链周度数据
- PE和PP产业链数据详细分析，包括供需平衡表、2026年供需平衡表等。
周度评估及策略推荐—期现市场
- PE维持Backwardation结构，LL基差持续回落，05合约注册仓单历史高位回落，期现结构由Contango转为水平。
- PP期现结构由Contango转为水平，等待美伊冲突拐点，逢高止盈PP5-9价差正套，05合约成交量大幅波动，LL-PP价差持续下行。
周度评估及策略推荐—成本端
- PDH制PP成本历史同期高位，油制成本冲高回落。
- LPG期现结构石脑油估值高位震荡，沙特CP价格上调，原油加工量下降，中国炼厂产能利用率下降，进口利润大幅抬升，加通湖水位季节性下降，中东运费高位震荡。
- LPG需求下游化工需求高位震荡，MTBE开工随毛利高位回落，PDH制毛利同期低位反弹，烷基化油产能利用率低位震荡。
- LPG海外美国LPG产量同期新高，下游需求或将季节性走弱。
周度评估及策略推荐—聚乙烯供给端
- 原料占比，2026年计划投产集中在下半年，低利润背景下开工率降低幅度更大，标品产量高位回落。
周度评估及策略推荐—聚乙烯库存&进出口
- 库存或将迎来季节性去库，库存高位震荡，进口利润低位震荡，进口量或将下降，进口利润底部震荡，进口窗口部分关闭。
周度评估及策略推荐—聚乙烯需求端
周度评估及策略推荐—聚丙烯供给端
- 原料占比，2026年产能投放计划集中在下半年，低利润背景下停工幅度大于往年同期，产量高位回落。
周度评估及策略推荐—聚丙烯库存&进出口
- 季节性去库，生产企业大幅去库，贸易商库存历史同期高位去化，进口利润低位震荡，出口量受地缘影响，较同期有所回落。
周度评估及策略推荐—聚丙烯需求端
- 下游需求占比，季节性小旺季，下游开工率反弹不及同期。
周度评估及策略推荐—聚烯烃产业链框架
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