核心观点与关键数据
PE市场
- 本周回顾：塑料价格延续偏强震荡，全周在8288至9147波动，振幅859。周四受帕斯气田被袭影响，板块普遍走强。
- 下周展望：乙烯供应持续偏紧，供给检修力度加剧。东北亚乙烯上涨35%至1350美元/吨，裂解降负荷范围扩大至国内。预计盘面延续多头趋势，回调试多为主。
- 关键数据：PE主力持仓量34万手，主力基差-567元/吨，L59价差235元/吨。
- 基本面：PE产量66万吨，同比+11.1%，产能利用率88%，连续4周下滑；部分炼厂因原料问题降负荷。进出口方面，2025年PE月均进口量116万吨（同比-8.4%），出口量7万吨（同比+22%）。
- 库存：PE商业库存124万吨，周环比-4.6%；石化库存处于同期中偏低水平。
- 策略：单边回调偏多，L2605关注区间8700-9700元/吨；月间正套持有；基差低位择机期现正套；VIX高位可卖出看涨期权兑现利润。
PP市场
- 本周回顾：PP延续偏强震荡，全周在8447至9348波动，振幅901。周四受帕斯气田被袭影响，板块普遍走强。
- 下周展望：PDH利润压缩至历史低位，检修力度有望加剧。丙烷价格上涨12%，PDH毛利进一步压缩。若检修力度加剧，供需或逐步转为偏紧格局。
- 关键数据：PP主力持仓量36万手，主力基差-303元/吨，PP59价差513元/吨。
- 基本面：PP产量73万吨，同比+3.2%，产能利用率70%，部分PDH装置重启。进出口方面，2025年1-2月PP月均进口量25万吨（同比-13.4%），出口量27万吨（同比+30%），出口利润暴增。
- 库存：PP商业库存86万吨，周环比-7.7%，连续3周加速去化。
- 策略：回调试多，PP2605关注区间8900-9900元/吨；月间正套持有；基差低位择机期现正套；VIX高位可卖出看涨期权兑现利润。
烯烃市场
- 行情回顾：烯烃板块震荡偏强，受帕斯气田被袭影响，板块普遍走强。
- 成本端：乙烯丙烯单体均快速走强，成本支撑较强。
- 供给：PDH开工仍处于同期低位。
- 需求：下游负反馈显著。
综合分析
- 基差：PE和PP主力基差均创历史低点。
- 月差：L59和PP59价差冲高回落。
- 单边：回调偏多，回调试多为主。
- 风险提示：上行风险为霍尔木兹海峡持续封控，地缘冲突升级；下行风险为霍尔木兹海峡全面解封。
