非金属建材行业周观点：重视西部大开发，重视PCB上游产业链，重视非洲建材

一周一议

• 西部大开发投资机会：国家铁路集团成立新藏铁路公司，催化建筑建材板块。关注新疆、西藏、四川等地中央投资领域，如水电站、铁路、运河、水利工程等。重点关注“十五五”重点项目规划，边际变化比短期基本面更重要。建议关注：新疆交建、四川路桥、西藏天路、青松建化、苏博特、北部湾港、华新水泥、高争民爆、天山股份、易普力。
• 非洲建材及建材出海：看好非洲建材高景气，产销本土化企业更受当地认可。建议关注：科达制造、华新水泥、西部水泥。
• PCB上游产业链：推荐铜箔、电子布、设备等。AI铜箔国产替代率低，竞争格局良性，看好滞涨。电子布市场研究充分，等待“自下而上”推动。关注low-cte和载板铜箔新催化。设备环节景气度同步。建议关注：铜冠铜箔、芯碁微装、中材科技、菲利华、德福科技、宏和科技。

周期联动

• 水泥：本周全国高标均价340元/t，环比持平，同比-43元。全国平均出货率44.0%，环比-0.7pct。库容比为67.4%，环比+1.2pct，同比+0.3pct。
• 玻璃：本周浮法均价1274.90元/吨，环比下跌20.38元/吨，跌幅1.57%。库存天数约27.13天，较上周四增加1.54天。
• 混凝土搅拌站：本周产能利用率为6.80%，环比-0.32pct。
• 玻纤：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3521.25元/吨，环比-2.06%。
• 电解铝：华东市场表现偏弱，社库垒库增幅明显。
• 钢铁：原料分化，成材累库，需求淡季疲软。铁矿累库转折，煤焦紧缺支撑价格；成材端普遍库存累积，终端采购以小单刚需为主。
• 其他：煤炭价格环比上涨，原油、LNG价格环比下跌。

重要变动

• 罗曼股份拟2亿元收购武桐高新39.2308%股权并成为其控股股东。
• 塔牌集团、立邦涂料发布2025年半年度报告/Q2财报。
• 国家铁路集团950亿成立新藏铁路公司。
• 广东宏大拟超10亿元收购长之琳控制权。

风险提示

• 基建项目落地不及预期。
• 地产政策变动不及预期。
• 原材料价格变化的风险。