非金属建材行业周观点：非洲出海、电子布、防水一季报表现靓丽

核心观点

本周电子铜箔、玻璃基板和耐火材料、电子布、非洲出海细分方向领涨。主要催化包括：玻璃基板对玻璃板块形成催化；载体铜箔受益光模块拉动；玻纤基本面强劲，谷歌TPU对low-dk二代电子布形成催化；非洲出海高景气、碳酸锂价格高景气。

关键数据

• 水泥：全国高标均价328元/吨，同比-63元/吨，环比-5元/吨，全国出货率44.5%，环比+0.7pct，库容比为66.9%，环比-0.5pct。
• 玻璃：浮法玻璃均价1163.00元/吨，较上周均价下跌18.16元/吨，跌幅1.54%。库存天数38.23天，较上期增加0.2天。
• 光伏玻璃：2.0mm镀膜面板主流订单价格9.0-9.5元/平方米，环比下降2.63%。
• 玻纤：国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3791元/吨，环比+0.2%，电子布市场主流报价6.0-6.3元/米不等。
• 电解铝：美伊和谈协议前景未决，铝价短期内高位震荡偏强。
• 钢铁：基本面中性偏好，钢材价格或震荡趋强运行。

研究结论

• AI PCB上游新材料：谷歌发布第八代TPU架构，预计将继续拉动二代布+hvlp4/载体铜箔的需求量。建议关注中国巨石、铜冠铜箔、芯碁微装、中材科技等。
• 出海方向：科达制造发布一季报，业绩超预期，非洲新兴市场机会突出。建议关注科达制造、乐舒适（港股）、华新建材、万凯新材等。
• 消费建材：科顺股份业绩超预期，防水龙头冬储能力、涨价周期发货加快等推动Q1防水板块业绩超预期。建议关注三棵树、东方雨虹、科顺股份、北新建材等。
• 周期建材：水泥/浮法玻璃基本面无较大变动，继续重视玻璃基板对玻璃板块的催化。建议关注力诺药包、旗滨股份、凯盛科技、沃格光电等。