1. 月度评估及策略推荐
- 成本端：缅甸佤邦锡矿开采证已审批，预计四季度供应恢复；中国6月锡精矿进口量11910吨，环比减11.44%，同比减7.08%；1-6月进口总量62130吨，同比减32.41%。
- 供给端：国内锡矿进口补充，云南原料短缺缓解，开工率回升；江西废锡回收体系承压，二次物料流通量减少30%以上，精炼产量难增长。7月精锡产量15940吨，环比增15.42%，同比增0.09%；1-6月累计产量8.72万吨，同比减1.95%。
- 需求端：淡季消费疲软，下游订单低迷，补库谨慎。光伏锡条订单下滑，家电排产下滑，消费电子、汽车电子订单乏力；镀锡板、化工领域需求平稳。6月锡焊料开工率68.97%，较5月下滑明显。
- 库存：7月锡锭社会库存10661吨，较上月增794吨。
- 小结：7月锡价震荡运行。短期供需双弱，但缅甸复产推进，预计8月锡价偏弱震荡，国内锡价运行区间250000-275000元/吨，LME锡价运行区间31000-34000美元/吨。
2. 期现市场
- 沪锡主连基差震荡，LME锡升贴水多在0-3美元/吨区间。
3. 成本端
- 锡矿供应偏紧，加工费维持低位。云南40度锡矿价格波动，加工费在5000-15000元/吨区间。
4. 供给端
- 国内精炼锡产量波动，7月产量15940吨，同比微增；再生锡产量稳定。云南地区开工率低位回升，江西地区二次物料流通量减少30%以上。精炼锡出口利润亏损，进口利润微利。
5. 需求端
- 全球半导体销售额高增长，中国半导体销售额同比回升。PC出货量增长，智能手机出货量疲软。新能源汽车产量增速40%，家电、洗衣机、空调、冰箱、彩电产量同比下滑。光伏装机前5月增速近100%，但实际抢装影响有限。马口铁锡消费下滑，PVC稳定剂需求稳定。锡表观消费量波动。
6. 供需平衡
- 6月精炼锡产量13810吨，出口1973吨，进口1786吨，社会库存9624吨，表观消费量13999吨。
- 社会库存及LME库存小幅波动。
研究结论
- 短期锡价受供需双弱影响，缅甸复产推动价格偏弱震荡。国内锡价短期运行区间250000-275000元/吨，LME锡价运行区间31000-34000美元/吨。
