核心观点与关键数据
- 供需双弱格局维持:锡价高位震荡,供应端受原料紧张及加工费低位影响持续紧张,4月锡矿进口量环比增18.48%,同比降4.22%,1-4月累计进口量同比降47.98%。精炼锡产量4月预计环比降8.3%,同比降7.0%,开工率低。
- 需求端疲软:贸易摩擦缓和,但下游订单未见显著增量,仅维持刚需采购,对高价原料接受度有限。
- 库存变化:SMM三地库存报10333吨,较上周增374吨。
研究结论
- 供应端:矿端短缺问题突出,云南40%品位锡精矿加工费跌至历史低位,短期原料缺口制约冶炼产能。刚果(金)Bisie矿、缅甸曼相锡矿恢复运营将逐步缓解供应压力。
- 需求端:半导体、光伏等消费复苏,但整体增速不及中国,全球消费内强外弱。
- 价格预测:锡价重心或有所下移,国内主力合约参考运行区间260000-320000元/吨,海外伦锡参考运行区间34000-39000美元/吨。