公司首次覆盖报告：全球领先的终端硬件智造平台，机器人打开长期空间

领益智造是一家全球领先的AI终端硬件智造平台，业务涵盖消费电子、汽车及低空经济、清洁能源和机器人等领域。公司以消费电子模切产品起家，逐步拓展至CNC、冲压、注塑等工艺平台，并延伸至模组、整机组装等制造环节。公司客户包括苹果、华为、小米、三星等全球主流品牌厂商。

消费电子业务方面，随着AI手机、AI PC等AI终端产品的渗透率提升，AI手机在散热、电池、快充等方面需求更高，苹果/安卓手机中VC均热板、钢壳电池、高功率充电器呈现规格升级和渗透率提升趋势，公司有望持续受益硬件升级和销量增长。新能源领域，公司持续布局汽车动力电池结构件、注塑件和光储逆变器等产品，并计划通过收并购进一步扩展产品矩阵。

新业务布局方面，公司基于在多种工艺平台积累的多年自动化、高质量制造经验，大力拓展人形机器人、AI眼镜和XR可穿戴设备、折叠屏设备、服务器散热和电源等产品领域，为客户提供产品核心零部件、各类模组、整机组装和软硬一体化解决方案。公司已布局减速器、丝杠、灵巧手等关键零组件，自研多款工业/人形机器人整机，并建成整机组装产线，可为客户提供整机代工服务。

财务表现方面，公司收入规模快速增长，盈利能力企稳，新业务占比提升。2024年，公司实现多个项目重要突破，包括折叠屏、XR智能穿戴、VC散热、服务器散热、高功率电源产品、机器人等领域。同年公司拓展机器人业务，先后与海内外机器人龙头客户、AMD、Brembo等客户建立良好的合作关系。

投资建议方面，预计公司2025/2026/2027年归母净利润为23.27亿元/32.41亿元/41.82亿元，EPS为0.33元/0.46元/0.60元，当前股价对应PE为27.6倍/19.8倍/15.3倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧、国际贸易政策不确定性、公司新业务进展不及预期。