嘉立创（001232）首次覆盖：全球产业互联智造平台

2026-09-07 中邮证券福肺尖

嘉立创是全球领先的电子及机械产业一站式基础设施服务商，通过自研 EDA 工具赋能，构建硬件研发全链路闭环飞轮，形成增长飞轮效应。公司业务涵盖电子产业链一站式服务、机械产业链一站式服务以及自研国产化工业软件，形成“工业软件+智造服务+机电社区生态”业务闭环。

电子产业链一站式服务：
- PCB/FPC、PCBA、元器件商城等业务线全面向好，样板、小批量板块毛利率突破35%。
- 多层板营收突破7亿元，同比增速超50%，公司将持续调整产品结构向高附加值品类倾斜。
- PCBA板块营收同比大增52.17%，毛利率维持稳定，PCBA付费客户渗透率持续抬升，间接为PCB业务带来近3亿元收入增量。
机械产业链一站式服务：
- 3D打印、CNC、FA各品类收入均实现大幅增长，机械产业链的电子元器件渗透率提升至12.47%。
- 3D打印消费端商业模式已验证跑通，具备进一步拓客潜力。
自研国产化工业软件：
- 公司构建“工业软件+智造服务+机电社区生态”业务闭环，向工程师免费开放多款工具软件。
- EDA注册用户达736.88万个，累计硬件设计项目5593.49万个。

公司依托数字化运营体系、柔性服务能力以及规模化生产优势，实现营收与利润的良好表现。未来将持续调整产品结构、改进制造工艺，向高附加值品类倾斜资源，扩充产能、打磨技术，进一步打开业绩成长空间。首次覆盖给予“买入”评级。

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猜你想问

嘉立创的核心业务有哪些？

嘉立创是全球领先的电子及机械产业一站式基础设施服务商，业务涵盖电子产业链一站式服务、机械产业链一站式服务以及自研国产化工业软件。电子产业链服务包括PCB/FPC、PCBA、元器件商城等，机械产业链服务包括3D打印、CNC、FA等，同时通过自研EDA工具赋能硬件研发全链路。

电子产业链一站式服务的增长情况如何？

电子产业链一站式服务全面向好，样板、小批量板块毛利率突破35%。多层板营收突破7亿元，同比增速超50%。PCBA板块营收同比大增52.17%，毛利率维持稳定，付费客户渗透率持续抬升，间接为PCB业务带来近3亿元收入增量。

机械产业链一站式服务的行业发展趋势是什么？

机械产业链一站式服务中，3D打印、CNC、FA各品类收入大幅增长，电子元器件渗透率提升至12.47%。3D打印消费端商业模式已验证跑通，具备进一步拓客潜力。行业趋势显示，数字化和智能化正推动机械产业链向高附加值服务转型。

报告对嘉立创的市场现状有何判断？

报告显示，嘉立创依托数字化运营体系、柔性服务能力以及规模化生产优势，实现营收与利润的良好表现。公司通过调整产品结构向高附加值品类倾斜，扩充产能、打磨技术，进一步打开业绩成长空间。目前公司已构建“工业软件+智造服务+机电社区生态”业务闭环，市场地位稳固。

研报提示了哪些风险？

研报提示了技术迭代和研发投入不及预期的风险，市场竞争加剧风险，以及客户导入不及预期风险。技术迭代风险在于行业技术更新快，研发投入需持续跟进；市场竞争风险在于行业参与者众多，竞争激烈；客户导入风险在于新客户获取和留存面临挑战。