传媒行业跟踪报告：2025Q2传媒行业重仓配置低配持续修复，基金抱团现象加剧

2025年Q2传媒行业跟踪报告总结

1. 行业整体表现

• 市场活跃度：申万传媒行业指数2025年Q2上涨8.56%，日均成交额669.28亿元，环比增加88.44亿元，同比增加413.17亿元，资金活跃度显著提升。
• 估值水平：截至2025年7月29日，申万传媒行业PE-TTM为28.82倍，跑赢近七年均值水平，相对上涨10.86%。

2. 基金重仓配置情况

• 整体配置：2025年Q2 SW传媒行业的适配比例为1.76%，基金重仓比例为1.40%，低配比例为0.36%，环比有所修复，但整体仍处于低配状态。
• 集中度：重仓标的数量占比为56.49%，集中度略有上升，在申万一级行业中排名第12，处于中上水平。
• 重仓股：前十大重仓股中，游戏行业占据7席，包括分众传媒、恺英网络、巨人网络等；ST华通和巨人网络股价分别上升72.32%、68.94%。

3. 子板块配置分析

• 游戏板块：超配比例环比大幅上升至28.69%，成为市场关注重点。
• 广告营销板块：由低配转为超配，超配比例升至8.22%。
• 其他子板块：其余子板块维持低配，其中出版和数字媒体板块低配比例由缩转扩，影视院线和广播电视板块低配比例呈现不同程度修复。

4. 投资建议

• 建议关注游戏版号储备丰富、布局AI应用的游戏公司，以及数字营销及梯媒领域龙头公司。

5. 风险提示

• 监管政策趋严；新游延期风险；新游表现不及预期；技术发展不及预期；商誉减值风险。