棕榈油
- 马棕产量与出口：7月马棕产量表现良好，但增产季时间窗口收窄，11月至26年2月进入减产季。马棕出口需求转弱，累库压力增加。
- 印尼棕榈油：印尼监管趋严，罚没非法种植园，可能影响产量。25年印尼棕榈油增产幅度或不及预期。未来两周印尼部分产区降水略偏多。
- 印尼生柴政策：印尼生柴消费实际增量好于市场预期，B50生柴测试消息面利多远期生柴需求。
- 棕榈油出口：棕榈油性价比改善，出口或有好转预期。欧盟与印尼达成棕榈油贸易关税配额协议。
- 印度植物油需求：印度植物油库存偏低，补库需求存在，对产地棕榈油出口需求形成支撑。
- 库存与供需：马棕季节性累库，印尼库存偏低，后期或以偏低库存步入减产季。
- 国内市场：棕榈油后期买船情况预估，国内消费维持刚需，库存回升基差承压。
- 后市展望：短期震荡偏空调整，中长期仍存上行空间，09合约支撑8600-8610，压力9480-9490。
- 期权策略：棕榈油月间轻仓反套。
菜籽
- 全球供需：25/26年度全球菜籽恢复性增产，期末库存预期同比增加31.5万吨，供需小幅转向宽松。
- 主要产区：加拿大菜籽出口进度较快，旧季供给偏紧；澳大利亚菜籽出口进度快，旧作可供出口数量有限；欧盟新作菜籽增产预期较强；乌克兰菜籽减产；俄罗斯菜籽持续增产。
- 贸易格局：关注中加、中澳关系变化，及对澳采购情况。欧盟和美国谈判进展对菜系贸易流有影响。
- 国内进口：我国菜籽进口来源国极为集中，加拿大菜籽占比96.02%。中加、加美关系对菜系贸易流和我国菜籽到港影响明显。
- 库存情况：国内菜籽库存自高点已出现明显回落，但仍处于季节性高位，后期存去库存预期。
- 后市展望：期价区间震荡，低位做多，09合约支撑9200-9330，压力9780-9790。
- 期权策略：菜系01合约油粕比逢低轻仓做多。
菜油
- 国内供需：国内菜油库存处于近年同期高位，现货供给充足，但库存自高位震荡回落，供给压力减轻。
- 进口情况：菜籽到港减少后，国内菜油采购数量增加。
- 后市展望：菜油仍有去库存预期，期价区间震荡，低位做多，09合约支撑9200-9330，压力9780-9790。
- 期权策略：关注中加贸易关系，如贸易关系好转，远期买船增加，则利空。
菜粕
- 国内市场：国内菜粕呈现供需双弱的局面，整体上有去库存预期。
- 进口情况：国内间断新增低成本阿根廷豆粕进口，豆粕对菜粕的消费仍将形成挤占，并对菜粕产生比价压力。
- 后市展望：期价区间震荡，低位做多，09合约支撑2548-2621，压力2791-2855。
- 期权策略：关注中加贸易关系，如中加贸易关系好转，则利空。
