二季度业绩同比增长26.14%，集成电路检测实现较好增长

核心观点

• 公司二季度业绩同比增长26.14%，集成电路检测实现较好增长。
• 公司长期专注于环境试验设备与服务市场，多领域专业测试与分析能力国内领先。
• 公司受益高端试验设备国产化趋势，以及新能源汽车、集成电路、航空航天等领域刚性需求。
• 公司重点布局新兴行业，持续推进精细化管理，经营拐点已现。

关键数据

• 2025年上半年收入/归母净利润分别为9.91/1.17亿元，同比增长8.09%/14.18%。
• 单二季度，收入/归母净利润分别为5.61/0.76亿元，同比增长18.39%/26.14%。
• 试验设备/环境与可靠性试验服务/集成电路验证与分析服务收入分别为3.10/4.87/1.55亿元，同比+6.32%/+5.75%/+21.01%。
• 预计2025年-2027年归母净利润分别为2.89/3.58/4.34亿元，同比增速分别为25.81%/23.88%/21.42%。

研究结论

• 公司业务分设备、试验服务、集成电路验证与分析服务三大板块，设备及服务融合发展，加速布局新兴领域保持较好增长态势。
• 公司历史估值水平波动分三个阶段，2025年以来估值有望持续上行。
• 采用绝对估值和相对估值两种方法估算公司合理价值区间，一年期合理估值区间为18.98-21.09元，对应2026年PE27-30倍。
• 维持“优于大市”评级。