2024年中报业绩较好，呼吸道检测继续高速增长

主要观点：

• 公司2024年上半年业绩显著增长，营业收入7.17亿元（同比增长67.63%），归母净利润1.57亿元（同比增长70.93%），扣非归母净利润1.21亿元（同比增长288.48%）。
• 第二季度营业收入3.26亿元（同比增长40.21%），归母净利润0.76亿元（同比增长139.02%），与业绩预告相符。

事件点评：

• 呼吸道产品需求提升，上半年呼吸道类产品营业收入已与去年全年持平。
  • 公司在呼吸道领域产品、技术和服务全面创新，拥有多种组合方案和核心技术，引领行业变革。
• 服务全民健康，打造精准医学整体化解决方案。
  • 公司覆盖全生命周期不同人群的产品线，提供各类检测服务，形成全产业链系统整体解决方案。
  • 妇幼健康领域：柯萨奇病毒A6型/A10型核酸检测试剂盒、人MTHFR基因多态性核酸检测试剂盒获批上市；圣湘“HPV快速检测法”创新方案40分钟完成检测。
  • 血源感染性疾病领域：乙型肝炎病毒核糖核酸(HBV RNA)检测试剂盒获批上市，完善肝炎全场景解决方案。
  • 基因测序领域：病原超多重靶向测序、宏基因组测序、全基因组测序等技术应用于多个临床领域。
• 期间费用率下降，销售毛利率改善，盈利能力提升。
  • 销售毛利率达77.27%（同比增长10.53pp），主要与高毛利试剂收入占比提升有关。
  • 期间费用率均下降，扣非归母净利率达16.88%（同比增长9.73pp），未来仍有下行空间。

投资建议：

• 预计2024-2026年收入分别为15.43亿元、20.52亿元和26.66亿元，同比增长53.2%、33.0%和29.9%。
• 预计2024-2026年归母净利润分别为3.33亿元、5.00亿元和6.93亿元，同比增长-8.5%、50.2%和38.8%。
• 2024-2026年EPS分别为0.57元、0.86元和1.19元，对应PE估值分别为34x、23x和16x。
• 维持“买入”评级，公司通过多元化布局打造平台型IVD企业，在呼吸道感染和生殖道感染领域竞争优势显著。

风险提示：

• 新产品研发进展不及预期风险。
• 呼吸道感染检测试剂推广不及预期风险。
• 行业竞争加剧风险。