半年报业绩点评：收入同比增长30%，新能源汽车业务收入实现较好增长

公司2024年上半年实现营业收入161.83亿元，同比增长29.98%；归母净利润21.18亿元，同比增长1.98%，扣非归母净利润20.69亿元，同比增长10.77%。营收增长主要得益于通用自动化业务受益于传统行业结构性机会及新能源汽车业务因渗透率提升和定点车型SOP放量，但利润增速不及营收增速，主要受产品结构变化及竞争加剧影响，扣非归母净利润增速高于归母净利润增速主要因增值税退税、政府补助等因素。

分产品看，1）新能源汽车收入约60亿元，同比增长超100%，其中乘用车和商用车均实现快速增长，新能源物流车总成装机量市场份额达47%，位居榜首，新能源重卡电控发货量同比增长220%；2）通用自动化业务收入75.20亿元，同比增长9.70%，伺服系统与低压变频器均逆势增长，低压变频器/通用伺服/小型PLC/工业机器人市占率分别提升；3）智慧电梯收入约23亿元，同比下降1.56%，受房地产形势影响。

投资建议：公司作为国内工控龙头，新能源车业务进入收获期，工业机器人布局前景广阔，长期成长空间广阔。短期业绩增速放缓不改长期趋势，下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为51.81/62.65/74.66亿元，对应PE21/17/15倍，维持“优于大市”评级。

风险提示：国产替代进展不及预期；产品突破不及预期；行业竞争加剧。