半年报业绩点评：二季度收入同比增长25.36%，轮胎模具业务实现较好增长

公司2024年上半年业绩实现较快增长。2024年上半年实现收入41.38亿元，同比增长16.97%；归母净利润9.60亿元，同比增长23.93%。单季度看，第一/二季度收入分别为17.66/23.72亿元，同比增长7.32%/25.36%；归母净利润分别为4.00/5.60亿元，同比增长28.70%/20.74%。二季度业绩保持较快增长，主要系模具业务增长较快，大型零部件业务受益于燃气轮机需求增长稳步发展；同时受业务结构优化、原材料价格降低、汇率变动及效率提升等因素影响，二季度毛利率改善，第一/二季度毛利率分别为35.49%/35.01%，同比提升4.43/0.35个百分点。

轮胎模具业务方面，2024年上半年收入22.16亿元，同比增长19.25%，主要系中国新能源汽车发展推动轮胎行业扩产，内销表现突出，外销稳健增长。预计下半年保持较高景气度。同期毛利率41.59%，同比下降1.21个百分点，主要系内外销占比变化等因素。泰国及墨西哥工厂投入使用后，产能持续提升。

大型零部件机械产品方面，2024年上半年收入14.65亿元，同比增长2.65%，其中燃气轮机市场需求向好，主要系新能源转型及数据中心与人工智能需求增长；风电业务订单有所恢复，但价格持续内卷。国内风电累计招标同比增长97.21%，市场需求旺盛，公司预计下半年将迎来新的建设高潮。同期毛利率24.48%，同比增长4.36个百分点，主要系产品结构优化、原材料价格降低、汇率变动及效率提升等因素。

数控机床业务方面，2024年上半年收入2.07亿元，同比增长141.31%。公司定位高档数控机床，新推出产品荣获“春燕奖”。工业和信息化部等七部门推出工业领域设备更新实施方案，将促进行业提质升级，公司机床业务有望保持较快增长态势。

盈利预测与估值方面，上调盈利预测，预计2024年-2026年归属母公司净利润分别为18.88/21.48/23.95亿元，对应PE 15/13/12倍，维持“优于大市”评级。

风险提示：宏观经济波动；原材料价格波动；机床业务拓展不及预期。