双硅月报：先预期后现实，双硅大幅冲高后回归基本面

工业硅

• 价格：7月现货价格延续上调，不通氧553#在9700元/吨左右，较上月涨1200元/吨。
• 成本：西南地区工业硅生产成本随电价下降，月底焦煤盘面大幅回落，完全成本下调至9500左右。
• 供应：6月产量增至32万吨，较5月增加2万吨；7月预期增长至35万吨左右，西南地区丰水期带动四川产量增长至3.7万吨，新疆产量小幅增长1.5万吨。
• 需求：多晶硅6月产量小幅上升至10.1万吨，7月预期再度增加至10.8万吨；终端装机6月仅为14GW，7月预计再度下滑，对工业硅需求边际走弱；有机硅DMC价格大幅抬升，开工提升，对工业硅需求走强；合金硅价格持稳，终端需求一般。
• 库存：社会库存报53.5万吨，月度去化仅为0.7万吨，库存压力仍存。
• 结论：基本面仍偏弱，建议逢高空。

多晶硅

• 价格：受供给侧改革引导，盘面大幅回升，一度突破55000元/吨，现货报价也抬升至46500元/吨。
• 成本：行业希望通过将价格抬升至完全成本线之上，推动产能出清，但目前此计划仍处讨论阶段。
• 供应：6月产量小幅上升至10.1万吨，7月预期达到10.8万吨；部分企业加大生产在盘面卖出，获得丰厚利润。
• 需求：终端装机6月仅为14GW，断档严重，叠加多晶硅库存24.3万吨，库存压力较大。
• 结论：仍处于弱现实强预期阶段，盘面下方支撑45000左右，无确定性收储计划出现前，盘面均可逢高做空。

策略建议

• 工业硅：逢高做空
• 多晶硅：逢高做空

风险提示

• 供改谈判超预期，政策介入