环保行业跟踪周报：重视价格法修订促ROE&现金流提升，水价市场化+现金流拐点，下一个垃圾焚烧！

最新观点

• 环保督察强化：生态环境部强调环保监管将更趋系统化、常态化和实效化，推动环保产业由“政策驱动”向“治理驱动”升级，预计大型综合类项目需求扩容，行业生态改善，政策确定性增强。
• 价格法修订：价格法首次修订，政府定价市场化程度提升，成本监审上升为法律规定，有利于推进公用事业价格市场化，促ROE和现金流双升。

行业观点

• 水务运营：市场化+现金流拐点，下一个垃圾焚烧！预计兴蓉、首创资本开支下降，自由现金流大增，分红比例提升空间巨大。水价改革推动合理投入回报保障，重塑成长+估值。
  • 重点推荐：兴蓉环境、粤海投资、洪城环境。
  • 建议关注：首创环保、北控水务集团。
• 垃圾焚烧：资本开支下降提分红验证，供热&IDC等提质增效促ROE和估值双升。
  • 自由现金流增厚提分红：板块自由现金流转正，提分红兑现，预计26年标的分红潜力达50%～150%+。
  • 降本增效提ROE：通过降本、供热、IDC合作等方式提质增效，ROE具备提升能力。
  • 重点推荐：瀚蓝环境、绿色动力、永兴股份、海螺创业。
• 2025年度策略：揽星衔月，扶摇可接——化债、成长、重组共振，环保市场化新生！
  • 主线1——环保受益化债：关注优质运营/成长/弹性标的。
  • 主线2——优质成长：把握政策着力点+新质生产力。
  • 主线3——重组为支点，推动“化债-价值成长”闭环。
  • 重点推荐：景津装备、宇通重工、美埃科技、金科环境。
• 行业跟踪
  • 环卫装备：2025M1-6环卫新能源销量同增90.56%，渗透率同比提升7.24pct至15.86%。
  • 生物柴油：生物柴油均价持平，单吨净利回升。
  • 锂电回收：金属价格各有涨跌&折扣系数持平，盈利下滑。

关键数据

• 环卫车销量：2025M1-6环卫车销量38164辆（同比+3.59 %），其中新能源6054辆（同比+90.56 %）。
• 新能源环卫车渗透率：2025M1-6新能源渗透率15.86%，同比提升7.24pct。
• 生物柴油均价：2025/7/25-2025/8/1生柴均价8250元/吨。
• 锂电回收：2025/8/1碳酸锂价格7.13万（周环比-2.2%），金属钴27.6万（周环比+11.3%），金属镍12.11万（周环比-3.1%）。

研究结论

• 水务运营和垃圾焚烧板块受益于市场化改革和现金流改善，迎来估值提升机会。
• 环保产业进入“治理驱动”新阶段，政策确定性增强，市场空间有望扩容。
• 重组和优质成长成为推动行业发展的关键因素，建议关注相关标的。