环保行业跟踪周报：垃圾焚烧稀缺绿电，现金流&绿色价值大增SAF级UCO价格持续抬升

1. 行业观点

• “十五五”规划纲要学习：纲要聚焦绿色转型，明确碳达峰目标，大气、水、固废治理目标收紧，资源节约利用加强，为环境产业带来新机遇。
• 伟明环保印尼项目：公司中标巴厘岛、茂物垃圾焚烧项目，标志着印尼市场布局由单点突破转向规模化扩张。印尼市场条件优厚，盈利能力强，空间测算显示巨大潜力。
• 环保2026年年度策略：主线1 红利价值，重视市场化+提质增效，垃圾焚烧板块现金流改善驱动红利价值，水务市场化+现金流左侧布局，价格改革推动成长+估值提升；主线2 优质成长，第二曲线（龙净环保）、下游成长（美埃科技、景津装备）、AI赋能（宇通重工）；主线3 双碳驱动，再生资源（高能环境、赛恩斯）、生物油（海新能科、朗坤科技）。
• 生物油：SAF级UCO价格涨至7900元/吨，较冲突前+2.6%，生物航煤、生物柴油价格平稳，潲水油、地沟油价格上涨。
• 环卫装备：2025年环卫新能源销量同增70.9%，渗透率同比提升7.67pct至21.11%，盈峰环境、福龙马、宇通重工市占率领先。
• 锂电回收：金属锂&碳酸锂价格下降，盈利减少，金属钴、镍、锰价格上涨，三元极片粉折扣系数上涨。

2. 行业表现

• 环保及公用事业指数上涨1.07%，表现好于大盘。
• 本周涨幅前十标的主要为垃圾焚烧、环卫装备、生物柴油等公司。
• 本周跌幅前十标的主要为京源环保、中创环保等公司。

3. 行业新闻

• 生态环境法典表决通过。
• 生态环境部就《关于进一步加强消耗臭氧层物质和氢氟碳化物管理的通知》答记者问。
• 生态环境部发布《土壤环境监测技术规范》等2项国家生态环境标准。
• “十五五”规划纲要：22项工程将落地，环境产业迎来新机遇。
• 水利部、市场监管总局联合发布《合同节水管理项目服务合同（示范文本）》。

4. 公司公告

• 无。

5. 大事提醒

• 无。

6. 往期研究

• 公司深度：龙净环保、佛燃能源、海螺创业、军信股份、粤海投资、美埃科技、景津装备、宇通重工、昆仑能源、三峰环境、兴蓉环境、洪城环境、中国水务、伟明环保、蓝天燃气、新奥股份、金科环境、英科再生、路德科技等。
• 行业专题：垃圾焚烧、环卫装备、生物油、垃圾焚烧IDC、水固气、环卫无人化、水固气行业、垃圾焚烧、垃圾焚烧IDC、环卫装备、环保受益化债、市场化改革、价格改革、燃气、水务、市场化改革、价格改革、固废、燃气、水务、环保行业、垃圾收费、氦气、欧盟碳关税、氢能、基建稳增长政策、REITs融资工具支持、2022年中央政府性基金其他项预算、明确氢能重要战略地位、电池再利用、稳增长+新工具+新领域、双碳扣元音，律吕更循环、ESG投资方兴未艾、全球视角：ESG投资的缘起、评级体系及投资现状、氢能产业链分析、各行业受益CCER几何？碳价展望及受益敏感性测算、碳中和投资框架、产业映射及垃圾焚烧量化评估。

7. 风险提示

• 政策推广不及预期。
• 财政支出低于预期。
• 行业竞争加剧。