本周复盘总结
- 交强险数据：7月第三周交强险38.8万辆，环比上升7.2%，上月周度下降29.1%。
- 板块涨跌幅：SW商用载货车(+6.4%)表现最佳，其次是SW摩托车及其他(+1.4%)、SW乘用车(+1.3%)等。
- 已覆盖标的涨幅前五：蔚来-SW、江淮汽车、明阳科技、银轮股份、春风动力。
本周团队研究成果
- 外发深度报告《谁在为智能化买单》、中国汽研深度报告。
- 外发瑞鹄模具、飞龙股份半年报点评，外发客车7月月报。
本周行业核心变化
- 特斯拉公布2025Q2业绩，总营收224.96亿美元，汽车销售收入162.26亿美元，GAAP归母净利润11.72亿美元。
- 问界M8纯电版开启预售，预售价格37.8万元起，8小时小订突破1万台。
- 零跑B01正式上市，售价8.98-11.98万元。
- 瑞鹄模具2025H1营收16.62亿元，同比+48.30%，归母净利润2.27亿元，同比+40.33%。
板块最新观点
- 重申坚定看好汽车板块，关注红利/智能化/机器人三条主线。
- 本周汽车A-H表现一般，受雅江工程拉动重卡板块最佳。
- 配置建议：加大红利风格配置权重，关注【红利&好格局+AI智能化+AI机器人】三条主线。
- 红利&好格局：客车（宇通客车）、重卡（中国重汽A-H/潍柴动力）、两轮（春风动力/隆鑫通用）、零部件（福耀玻璃+星宇股份+新泉股份+继峰股份）。
- AI智能化：乘用车优选港股（小鹏汽车-W/理想汽车-W/小米集团-W）>A股（赛力斯/上汽集团/比亚迪）；零部件优选（地平线机器人-W/中国汽研/德赛西威/伯特利/黑芝麻智能等）。
- AI机器人：零部件优选（拓普集团+精锻科技+福达股份+旭升集团+爱柯迪等）。
风险提示
- 贸易战升级、全球经济复苏力度、L3-L4智能化技术创新、全球新能源渗透率、地缘政治不确定性风险。
年度金股与风险提示
- 2025H2汽车年度金股组合调整：调入理想汽车/星宇股份/春风动力，调出德赛西威/伯特利/新泉股份。
- 2025H1年度金股组合整体跑赢SW汽车指数，超预期品种：小鹏汽车+地平线+拓普集团+伯特利；低于预期品种：上汽集团+德赛西威+宇通客车。
核心关注个股跟踪
- 大整车类：特斯拉公布2025Q2业绩符合预期，小鹏汽车VLA上车或提前，理想汽车M8纯电版开启预售，零跑B01正式上市等。
- 零部件类：瑞鹄模具发布2025年半年报，拓普集团、精锻科技、福达股份、旭升集团、爱柯迪等受关注。
机器人景气度跟踪
- 人形机器人指数与沪深300对比呈震荡上行趋势，优必选中标9051.15万元机器人设备采购项目，众擎机器人完成两轮融资等。
